“剛果金調研歸來，旗幟鮮明看多鈷板塊”，安信證券齊丁團隊6月12日發布的研報明確指出。
次日，華友鈷業(603799.SH)、寒銳鈷業(300618.SZ)等概念股漲停，隨后兩個交易日連續走高。至6月15日收盤，寒銳鈷業再次上漲逾4%。
21世紀經濟報道了解到，近期鈷行業概念股的上漲邏輯，與鋰電高度一致，均為產品漲價所帶來利潤提升，對此長期關注價格變動的業內人士，更是早有預期。
經過今年4月、5月的調整后，本月國內鈷價再次重拾升勢。有色金屬研究機構安泰科提供的數據顯示，自2016年7月開始，國內金屬鈷從19.5萬元/噸一路反彈至43萬元/噸的高點。
“目前市場成交價在39萬元/噸左右，而5月時最低成交價只有33萬元/噸”，安泰科首席分析師徐愛東15日指出，此前調整主要是受市場拋售低成本庫存所影響，而鈷精礦則維持在高位，所以從成本推動角度來看，鈷價有望進一步走高，但能否被下游接受有待觀察。
海外并購頻現
“鈷價波動一直都很劇烈，其應用領域主要以3C為主的鋰離子電池為主，新能源汽車使用的三元電池一開始并非主流，后來隨著續航能力、安全性的提升，新能源汽車對三元汽車的需求逐漸提高，相應加大了對鈷的需求。”徐愛東介紹稱。
處于行業前沿的企業嗅覺無疑最為敏銳，并紛紛展開收購、擴產計劃。
2016年5月，洛陽鉬業(603993.SH)曾公告，擬斥資26.5億美元收購Tenke銅鈷礦項目56%股權，同年11月完成收購。按公司披露的經營計劃，2017年，Tenke銅鈷礦的鈷產量將達到1.8萬噸。
“目前海外項目處于正常運行，只是后續是否會進行擴產，目前還不能確定。”洛陽鉬業證券部人士15日表示。
華友鈷業布局更為“超前”。上市初期，公司募投項目便包括了衢州的年產1萬噸(鈷金屬量)新材料項目等；2015年6月，公司發布的定增預案，也包括了剛果(金)PE527銅鈷礦權區收購及開發項目。
“PE527項目已于今年年初啟動建設，目前正在開展土建工程、配套基礎設施建設等工作，預計年底前完成項目建設。”今年4月華友鈷業曾表示，未來PE527產能規模可達到3500噸/年。
各家公司表現如此積極，從側面也印證了對下游需求的強烈看好。
更遑論已有成功案例在先。2014年，天齊鋰業(002466.SZ)便曾將泰利森鋰業納入麾下，并一舉占據上游鋰精礦的優勢地位。隨后新能源汽車需求帶動碳酸鋰價格飆漲，公司盈利能力迅速提升。
目前涉鈷上市企業中，均具備各自特點。
“各家公司特點比較明顯，洛陽鉬業屬于綜合能力最強的，在2015年鈷價低迷時，Tenke銅鈷礦仍在盈利。掌握上游鈷礦資源后，成本優勢相對明顯。”徐愛東評價稱。
據她介紹，華友鈷業由于在剛果布局較早，也有能力在當地獲得鈷礦資源，加上公司冶煉能力全球最大，其產品種類較多，可以覆蓋到更多的終端客戶。
相比之下，寒銳鈷業則屬于“小而精”類企業，產品主要以鈷粉為主，今年4月至5月下跌期間，鈷粉又是相對抗跌的品種。
此外，格林美(002340.SZ)依靠回收的渠道，很難滿足其冶煉原料的需求，但是通過循環經濟，公司可以獲得一定補貼。
定價體系“另類”
“基本金屬主要看LME，但是鈷的主要參考報價卻是英國金屬導報的MB，現在是一周報兩次價，所以鈷并沒有連續的價格走勢。”卓創資訊有色金屬行業分析張偉15日介紹稱。
21世紀經濟報道了解到，目前國際鈷礦供給主要集中在剛果(金)，全球70%的供應來自于此。而大宗商品巨頭嘉能可公司不僅具備擁有自產礦，其本身還扮演著貿易商的角色，其在價格段的把控能力毋庸置疑。
百川資訊鈷行業分析師杜帥兵15日便指出，“近期鈷價的上漲便受到了一定國際價格的推動，本周三MB的報價還是繼續往上調。”
據他介紹，2016年底時，剛果(金)供給出現問題，隨后嘉能可便宣布旗下鈷礦停產，彼時又疊加了來自國內暴增的需求，使得鈷價連續走高。
即使如此，今年4月至5月期間，國內鈷價仍與國際價格出現了一定背離。
安泰科數據顯示，MB鈷今年3月報價為23.54美元/磅，到4月份時已上漲至24.82美元/磅，同期國內金屬鈷每噸價格則從43.07萬元下跌到41.54萬元。
對此杜帥兵解釋稱，“在國內鈷價還是在20多萬元的時候，產業鏈各環節均處于補庫階段，部分貿易商更是進行大量囤貨，當3月份鈷價漲至40萬元高位時，部分貿易商開始集中拋售。”
徐愛東則指出，今年二季度，新能源汽車產銷量低于市場預期，“5月份，市場采購不活躍，包括正極材料在內產業鏈各方都有庫存，大家都在消化庫存。”
需要指出的是，雖然中國是鈷冶煉大國，但鈷資源卻相對匱乏，鈷精礦主要依賴于外部進口。
“國內擁有鈷礦資源的只有金川集團，而在國內鈷價下跌期間，國際鈷精礦卻是一直在延續上漲，因為目前國際供給相對穩定，短期內很難有新的產能會釋放出來。”張偉介紹。
按這一邏輯推斷，外部鈷精礦價格的上漲，勢必也將推高國內冶煉企業的生產成本，而這將對未來國內鈷價形成支撐。
杜帥兵也認為，目前鈷消費的主要增量來自于動力電池，雖然國內的供應相對過剩，但是考慮到庫存、生產消耗，剛好可以維持平衡，“只要下游需求能夠持續增長，供應便會出現緊張”。
