點評：
1、晉身動力電池市場新秀，迎接三元風口
據分析師測算，今年國內乘用車和物流車的翻番增長將刺激三元電池需求較2015銷量的4.4GWh有望翻番增長至12GWh,而國內一線企業三元產能擴產相對滯后，三元電池行業今年預計將出現供不應求。目前公司擁有三元0.7GWh、磷酸鐵鋰0.4GWh產能，其中三元產能預計2016-2017年達到1GWh和3GWh,磷酸鐵鋰產能預計年底擴產至1.2-1.5GWh,隨著公司三元產能釋放，有望受益三元產業鏈爆發。
2、傳統鋰原電池業務龍頭地位穩固，積極研發電容器產品
鋰亞電池領域公司是國內最大、世界第三的供應商，年銷售數量全球第一，鋰錳電池銷量名列前茅。鋰原電池主要產品包括鋰亞電池、鋰錳電池、SPC產品。智能表計、智能交通市場需求穩步提升及光伏風電裝機不斷增長，公司行業龍頭地位穩固。另外公司積極研發高能量密度的鋰離子電池電容器SPC等新產品，不斷推動鋰原電池業務穩步發展。
3、電子煙市場行業拐點出現，業績顯著改善
2014年公司并購麥克韋爾進入電子煙市場，2015年底麥克韋爾順利掛牌新三板。隨著電子煙市場調整期基本結束，公司電子煙業務已建立自主品牌，并且鎖定美國大型客戶促ODM穩步增長，今年業績有望顯著回升。
投資建議：
公司布局動力電池市場，有望受益于新能源汽車、尤其三元產業鏈爆發，并參股沃太能源12.5%股權，戰略性布局儲能業務搶占藍海市場。暫不考慮增發攤薄，預計公司2016年-2018年EPS為0.66、1.15和1.56元/股，對應估值57X、33X和24X,維持“買入”評級。
風險提示：新能源汽車增速低于預期；產能投進低于預期。
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