招商證券9月27日發布新能源汽車行業研究報告。報告摘要如下：
精準市場定位,破解電池壽命難題 特斯拉的市場定位是高端自用電動車。其準確剖析了自用電動車比較于運營電動車日均里程低、高續航力及電池耐用性需求,針對性的制定了適合于現階段的“高容量鈷酸鋰18650電池組+淺充淺放”策略,在實現高續航的同時大幅延長電池組壽命。而配套設備+液冷系統支持有效保證了這一策略的順利實施。我們對其技術細節進行了分析,詳細探討了特斯拉是如何利用其精準細分市場定位破解電池壽命難題的方法。
BMS系統:打造普適性電池平臺 特斯拉雖然暫時采用的是鈷酸鋰小電池路線,但并不表示其將一直固守該路線。我們重現了其在BMS系統平臺上篩選最佳電池技術的過程。我們認為,特斯拉的定位絕非僅僅是“小電池+鈷酸鋰”,其野心是希望用技術打造普適性電池平臺,從而構筑電池(包括正極材料)廠商競爭池,以屏蔽上游原材料供需環節價格波動風險。而產業鏈橫向深化拓展的基石就是其出眾的BMS系統技術實力。六大配套監測系統有效保證了其平臺戰略的實施。我們提出:現階段高端電動車產業鏈垂直整合策略不可取,必須走產業鏈橫向拓展之路。目的,是構筑上游風險緩沖層,凌駕于技術路線之上,從而享受電池技術革新的技術紅利,打通電池成本下降通道。
新能源大勢所趨,堅守純電路線 縱觀我國13年來的新能源汽車政策,對于最初提出的“三橫三縱、純電驅動”戰略從未動搖。近期陸續出臺的新能源汽車補貼細則更加明確了對于這一最初路線的堅守與堅持。我們認為:新能源汽車在我國的推行必將是大勢所趨、勢在必行,是毋庸置疑的戰略性方向,其中尤其以“純電路線”為重中之重。新能源汽車是具有巨大潛在市場空間及持續政策推動力的長期投資標的。比亞迪作為國內純電路線的堅定擁護者,雖然短期內面臨文中將詳細剖析的諸多制約,但我們堅信“方向是光明的,道路是曲折的”,看好新能源汽車板塊、看好比亞迪的未來發展。
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