欣旺達中期業績表現良好，隨著石巖廠區的完全投入使用，公司收入呈現快速上升的趨勢，二季度收入達到4.7億元，同比增幅達到99%。凈利潤二季度的增長不及收入，主要原因在于二季度終端客戶新產品推出數量少，也因而影響了公司的盈利水平。但隨著三季度來，各大終端廠商新產品頻頻推出，公司三、四季度將迎來生產旺季，毛利及收入均將同步增長，整體業績大幅超越去年水平將是大概率事件。
近期我們持續走訪了電源類企業，發現消費電子鋰電產業的格局已經發生悄然變化。蘋果等國際消費電子巨頭已經悄然改變采購策略，電源方面的采購已經從電芯廠為主導轉移到以模組廠商為主導的格局。這樣，類似于欣旺達的電源模組廠商將能夠按照客戶的需求，選取不同廠商的電芯，然后再結合自身核心的電源管理系統與結構件組裝成模組直接供應給終端廠商。因此，這一商業模式的改變也利好于欣旺達的發展。
從產品結構與客戶結構的角度出發，未來欣旺達將會呈現持續向上的發展態勢。高毛利的筆電及pad類模組占收入比重將會提升，而BMS系統或將實現單獨出貨。另外，在客戶方面，手機模組將會從國產一二線廠商擴展到國際龍頭企業，pad模組將會隨亞馬遜新品推出而在未來幾個季度出貨攀升，筆電進入聯想供應鏈將會進一步拓展業績上限。而這一切均是建立在公司自身產能快速釋放的基礎之上。另外，動力類電池項目穩步進行，未來將極大提升公司業績空間。
公司中期業績表現良好，同時隨著行業層面消費電子供應鏈的變動，公司作為模組廠商將具有更多機遇。而隨著產品結構及客戶結構的不斷優化，在自身產能的無縫配合之下，公司未來向上空間巨大。同時新能源動力電源將為公司發展另辟天空。因此我們維持對公司的“推薦”評級，上調2013-2014年EPS至0.56元、0.95元，對應PE為46.00倍、27.39倍。
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