“電動汽車”與“儲能”引爆鋰電池需求
近兩年，特斯拉旋風來襲為陷入低迷的鋰電產業鏈注入了一針強心劑，也重燃了企業和政府對于新能源汽車和儲能的熱情。政策層面不斷超預期，下游需求提振，我們認為整個鋰電產業鏈的發展將進入新的發展階段，而動力電池和儲能領域將會引領這一趨勢。
電解液受益于上游擴產，關注進入日韓電芯體系標的
六氟磷酸鋰在近兩年的快速擴產，將利好下游鋰電池電解液行業，使得電解液的盈利能力有所提升或保持平穩。進入日韓電芯供應體系的標的，是投資的上佳之選。日韓是電芯供給的主力軍，韓國廠商發展快速，日本動力電池實力雄厚。消費類電芯使用的原材料正在向國內轉移，而電動車的大發展將帶動配套原材料發展。
鋰電池正極材料技術路線呈現多樣化，主流材料包括鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰、三元材料等方向；高端材料被國外壟斷，中低端競爭激烈，產品價格近年不斷下滑，行業盈利不佳，重點關注技術創新能力強，產品線豐富，進入主流電芯供應體系的生產商。負極材料技術非常成熟，生產集中度高，炭系占比很大，人造石墨受到動力電池需求的猛增而呈現快速增長的態勢，雖然鈦酸鋰日益受到各大生產企業青睞，但我們認為未來幾年炭系材料仍將主導市場。
隔膜：國產化趨勢凸顯，干法類隔膜先行
我們認為，隔膜的突破，將從干法開始，進入的市場，是中高端的動力電芯和使用干法隔膜的消費電芯。濕法將緊隨干法，進入中高端市場；主要定位于，中高端的消費電芯和使用濕法隔膜的動力電芯。關注進入主流電芯企業的隔膜企業。
投資建議
推薦進入三星、LG供應鏈的電解液龍頭企業新宙邦、江蘇國泰；推薦國內干法隔膜領軍企業滄州明珠，重點關注國內正負極材料龍頭，同時布局電解液及隔膜的杉杉股份。
