4月10日，當升科技(300073.SZ)復牌后直接封住漲停，股價有望短期快速補漲。該公司股票自去年12月停牌，而從它停牌后至今，創業板板塊，尤其是新能源汽車公司股票都迎來了一波快速上漲行情，現在復牌也會迎來快速補漲機會。不過，決定公司未來股價的還是公司未來的成長空間和盈利能力。
收購中鼎高科，進軍高端智能裝備制造領域
隨著國家大力推動新能源汽車的發展，當升科技也迅速在該領域布局，公司通過發行股份方式收購中鼎高科100%的股權，并將借助中鼎高科進軍高端智能裝備制造領域。中鼎高科與當升科技分布于消費類電子產品產業鏈的不同領域，終端客戶高度重疊。公司通過收購中鼎高科整合產業鏈資源，鞏固拓展行業內的客戶渠道，并將進一步引導中鼎高科業務轉向高端智能裝備制造領域，推廣自主研發的運動控制器軟件在智能裝備制造以及新能源汽車產業生產線的應用，未來將實現新能源正極材料與智能裝備制造雙支撐的業務模式。
三元材料發展迅速，業績將現反轉
隨著新能源汽車的快速發展，整車廠對動力電池的能量密度要求越來越高，很多2014年采用磷酸鐵鋰動力電池的車廠開始改用三元材料鋰電池。當升科技的業務受到2014年鋰離子正極材料市場競爭激烈的影響出現下滑，新建產能受客戶認證周期較長的影響釋放緩慢，并且轉固投產產生大量折舊和管理費用，影響2014年的利潤；2015年由于鋰電池能量密度要求提高，中高端三元材料需求大幅上升，新建產能在客戶認證完成后完全釋放，公司業績將會扭虧為盈。隨著三元材料在國內動力電池需求的增加以及未來日韓客戶使用國內材料替代國外材料，公司將迎來發展良機。
股權激勵引入企業員工持股，提高公司綜合實力
公司通過非公開發行股份募集配套資金的方式引入管理層和核心骨干員工持股。管理層與其他機構投資者認購的股份均鎖定三年。核心人員和戰略投資者與公司利益的三年綁定體現出對公司業務的信心。引入企業員工持股加強了公司的凝聚力和管理效率，無論是短期還是長期均有利于公司提高整體競爭力。引入員工持股將是公司作為國企對混合所有制經濟的嘗試。
估值預測與投資建議
我們對當升科技的估值預測分為主營業務和中鼎高科業務兩部分。主營業務部分2015年-2017年的收入增速分別為43%、38%和45%，預計主營業務市值將突破40億元。中鼎高科按照2016年承諾利潤的50倍計算，市值約為25億元。按照合計總目標市值65億計算，調整公司至買入-A投資評級，6個月目標價上調到35.5元，強烈推薦。
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