2015年公司受鉛價下行、汽車產量增幅較低、啟停電池爆發點推遲等負面因素拖累而凈利潤下滑。2015年為公司業績低谷期，2016年起公司既面臨消費稅征收、鋰電池投資增加、多點布局鉛回收點等不利于利潤增長的因素，也迎來啟停電池客戶豐富，啟停電池配套量上升的機遇。
鉛價下行致產品單價下降。4Q15利潤率恢復明顯：2015年我國汽車產量同比僅增3.3%，乘用車/商用車產量同比增幅為5.8%/-10%。2015年駱駝產品銷售量/銷售收入/扣非凈利潤同比增幅依次為16.8%/4.1%/-13.1%，顯示產品單價及利潤率下降，原因是受國內經濟形勢下行影響，公司主要原材料鉛價大幅波動，產品銷售價格下降。但從4Q15公司利潤率有明顯恢復。2016年公司目標產量為2410萬KVAH,較2015年1979萬KVAH增長21.8%。
地域布局完備：擁有駱駝襄陽、駱駝華中、揚州阿波羅、駱駝華南四大鉛酸蓄電池生產基地，產能充分，擁有快捷迅速的銷售服務半徑。
擬多點布局鉛回收：楚凱冶金10萬噸廢舊蓄電池綜合利用項目通過湖北省環保廳驗收批文，取得了《危險廢物經營許可證》。駱駝華南年處理15萬噸廢舊鉛酸蓄電池建設項目預計2016年底建設完成。公司擬在全國多點布局廢舊鉛酸蓄電池回收工廠，利用密布全國各地的成熟銷售網絡回收廢舊鉛酸蓄電池，形成生產一一銷售一一回收一一再生一一生產再利用的循環經濟模式。通過對廢舊電池回收產業鏈的整合，可降低生產成本、創造新的利潤增長點。
啟停電池客戶進一步豐富，期待爆發點到來：駱駝開發的EFB、AGM起停電池已與通用、菲亞特、一汽轎車、鄭州海馬、北汽福田、東風悅達起亞、江鈴汽車等多家主機廠簽訂了定點開發協議，對一汽大眾、上海大眾、福特、鄭州日產、北汽銀翔、鄭州海馬、長安鈴木、吉利汽車、東風裕隆、東風乘用等主機廠形成了配套。
新能源三電+租賃完成架構：設立湖北駱駝融資租賃有限公司，介入新能源汽車租賃領域；通過設立駱駝集團新能源電池有限公司，介入汽車動力鋰離電池；收購襄陽宇清傳動科技新能源汽車電驅動業務完善新能源汽車電機電控產業鏈。在建的駱駝新能源鋰電池項目預計16年中完成生產線建設。
建立電子商務平臺，實現公司服務模式和商業模式創新升級。
2015年駱駝股份電子商務公司。駱駝汽車配件電子商務有限公司設立完成，電子商務服務平臺實現上線。公司擬將全部經銷商和專銷門店及用戶遷移至電子商務平臺，并以示范店的模式探索汽車后市場服務，引導經銷商和專銷門店向汽車后市場服務超市轉型。公司將加快電子商務系統的開發建設，加快線下門店的建設，探索連鎖管理模式。公司擬通過線上平臺統一推廣，幫助門店獲取訂單，實現門店被動等待銷售向“線上訂單一·上門服務一廢舊回收”模式的轉換，完成020閉環。
電子商務平臺的建立將優化渠道、公司、客戶之間的信息流通，加強公司與汽車廠商及汽車配件品牌廠商之間的聯系，增強公司汽車后市場的資源整合能力，提升公司品牌在終端用戶心中的地位，擴大市場占有率。電子商務將為公司提供了巨大的市場潛力和全新的銷售方式，將成為產品銷售的重要渠道。
從2016年1月1日起對鉛蓄電池按4%稅率征收消費稅可能對公司盈利能力造成不利影響。
依據中華人民共和國財政部《關于對電池涂料征收消費稅的通知》（財稅【2015】16號），2015年12月31日前對鉛蓄電池緩征消費稅；自2016年1月1日起。對鉛蓄電池按4%稅率征收消費稅。
我們判斷，征收消費稅后，駱駝股份可能通過提高售價轉移部分提稅壓力。
盈利預測與投資建議。
根據最新情況，我們調整公司業績預測。預計2016年、2017年、2018年EPS依次為0.77元、1.13元、1.70元（原預測值為2016年、2017年每股收益為0.96元、1.54元）。我們判斷啟停電池搭載率將在年內大幅提升，2017年、2018年將加速，駱駝股份將顯著受益于此，維持對駱駝股份的“強烈推薦”評級。
風險提示。
鉛價持續下行；啟停電池搭載率低于預期。
鋰電池產業鏈企業推廣，鋰電網（li-b.cn）歡迎投稿。
