報告導讀
公司是鋰離子電池模組制造及系統集成的優質標的，發展速度領跑行業，正加速橫向拓展動力和儲能市場，縱向拓展電芯和BMS業務。
投資要點
市場滲透力強，手機數碼類電池業務高速增長
2015上半年公司實現收入26.9億元，同比增長69%;凈利潤近1億元，同比增長106%，其中，手機數碼類業務收入同比增長125%，占總收入的77%，是業績增長的主要來源。公司市場滲透能力進一步增強，上半年來自前五大客戶的訂單總收入實現翻番，預計今年3C業務收入有望突破50億元。
綁定優質客戶，動力類電池產能即將釋放
公司與英威騰、奇瑞聯手布局電池、電機、電控等業務，重心逐步向新能源汽車領域轉移，繼續踐行“先綁定后滲透”戰術，目前合作廠商包括五菱、五洲龍、北汽、廣汽、東風等，并開始批量供應鋰離子動力電池。我們預計，2015年底動力鋰電將逐步投產，2016年產能有望翻倍，帶動收入增長超70%。
前瞻性布局儲能業務，積極進軍能源互聯網
公司已開發完成儲能系統以及云計算數據中心，致力于成為能源互聯網行業領先的綜合能源系統解決方案提供商。預計2015年年產儲能系統1000套，大部分產能供于國外客戶，收入約3000萬元左右。同時，公司將新建兩條儲能電池制造產線，規劃年產儲能系統4000套，2016年預計收入過億。
延伸拓展相關產業鏈，夯實鋰離子電池主業
2014年公司戰略性卡位高毛利的BMS業務，拓展具有高技術壁壘的鋰聚合物電芯業務，另外，公司不斷發揮智能化規模效應，進一步降低成本費用。
盈利預測及估值
我們預計在當前股本下，公司2015~2017年凈利潤同比增速分別為79.42%、63.13%、39.69%，EPS分別為0.48、0.78、1.09元，對應當前股價下的P/E為45.0、27.6、19.8倍，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示:
3C行業不景氣，動力類業務推進不達預期，儲能市場未啟動。
鋰電池產業鏈企業推廣，鋰電網（li-b.cn）歡迎投稿。
