2015年1月21日中國南車（601766.SH）和中國北車（601299.SH）雙雙宣布提前終止股票期權激勵計劃。2015年1月21日收盤，中國南車漲5.13%收13.94元，中國北車漲3.38%收14.09%。
公告稱，為保證南、北車合并的順利推進，根據(jù)本次合并的需要并結合本激勵計劃的相關規(guī)定及實施情況，公司擬在本次合并完成的前提下終止本次股票期權計劃。本次股票期權計劃的相關激勵對象已向公司出具書面確認，同意在本次合并完成的前提下放棄其根據(jù)本次股票期權計劃已獲授予但尚未生效的股票期權。本次股票期權計劃終止后，相關激勵對象根據(jù)本次股票期權計劃已獲授予但尚未生效的股票期權將終止生效并相應注銷。
不過，雙方同意合并完成后，合并后新公司按照有關規(guī)定重新制定股權激勵方案并履行相應審批程序。
對此，安信證券機械行業(yè)分析師鄒潤芳認為，南、北車合并，是國家戰(zhàn)略意志的產(chǎn)物，通過對兩家公司的相同業(yè)務及資產(chǎn)進行重組整合，在海外市場上，推動中國高鐵成為國際市場上強有力的競爭者。因此，個人利益為國家利益讓步在情理之中。
此前，高盛發(fā)表報告表示，交易可為南、北車兩家公司帶來協(xié)同效應，合并可降低主營業(yè)務成本，增加國際化，提高海外業(yè)務占比等，該行估計重組帶來的協(xié)同效應，可提升合并后公司2015至2017年每股純利各5%、13%及23%。
股權激勵好事多磨
值得一提的是，早在2010年，中國南車即開始啟動公司股票期權計劃。2011年4月27日，公司分別與激勵對象簽訂了《中國南車股份有限公司股票期權授予協(xié)議》。截至2011年4月29日，公司分別與全部327名激勵對象簽訂了《股票期權授予協(xié)議》，共授予股票期權3660.50萬份，已完成股票期權授予。上述股票期權授予后，自授予日起兩年禁售期屆滿后，在本次股票期權計劃規(guī)定的所有生效條件皆獲滿足的前提下，分三批行權。
其中，公司向包括時任董事長趙小剛、時任副董事長、總裁鄭昌泓以及執(zhí)行董事、副總裁唐克林在內(nèi)的8名董事及高級管理人員共授予的股票期權總數(shù)約為140萬股，占本次授予總量的3.825%；余下319名技術骨干、管理骨干合計獲得3520.50萬股的股票期權，本次授予比例占比為96.175%。
不過，好事多磨。
根據(jù)公司發(fā)布的《股票期權計劃》，股票期權的生效條件包括財務業(yè)績條件、激勵對象績效考核條件等。按照公司設定的第一批股票期權財務業(yè)績條件，即生效前一年度營業(yè)收入年度增長率不低于25%，且不低于同行業(yè)標桿公司75分位值水平；生效前一年度扣除非經(jīng)常性損益后的加權平均凈資產(chǎn)收益率高于11.0%，且不低于同行業(yè)標桿公司75分位值水平。
而公司2012年年報披露，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入904.6億元，同比增長12.07%，扣除非經(jīng)常性損益后的加權平均凈資產(chǎn)收益率為11.86%，低于公司設定的營業(yè)收入年度增長率不低于25%的行權條件。
