昨天是中國二十四節氣里的大暑，接近40℃的高溫讓不少人熱到不想出門。而在近日的資本市場，網游公司并購也堪稱“熱”到“中暑”。
昨日，停牌三個多月的大東南發布資產收購預案，公司計劃支付5.6億交易對價收購游唐網絡技術有限公司100%股權，后者的主營業務就是互聯網客戶端游戲和移動網絡游戲的開發。受此消息影響，昨日大東南股價封一字漲停。
大東南斥資5.6億收購游唐網絡
昨日，大東南發布資產收購預案，公司擬以發行股份和支付現金相結合的方式，購買姜仲楊、陸旻、韓軍、上海完美、蘇州龍躍合計持有的游唐網絡100%股權，并募集配套資金。交易完成后，公司將涉足移動游戲開發及運營業務。
具體來看，本次收購游唐網絡100%股權支付交易對價為5.63億元，其中60%以發行股份的方式支付33750萬元，發行價格為5.4元/股，發行數量為6250萬股，剩余40%以現金方式支付22500萬元。另外，公司擬以4.86元/股的發行價格向不超過10名投資者發行股份不超過3858萬股，配套募集資金總額不超過18750萬元，將用于支付本次交易的現金對價。
記者注意到，游唐網絡成立于2011年9月份，注冊資本僅為1375萬元，其主營業務為互聯網客戶端游戲和移動網絡游戲的開發。目前，游唐網絡只有三款游戲上線，除PC互聯網客戶端游戲《末日重生》外，2013年6月正式上線移動網絡游戲《這就是戰爭》；2014年3月，另一款移動網絡游戲《新世紀福音戰士》在日本試運營。
大東南表示，收購游唐網絡可有效解決公司目前業務單一的問題，有利于增強公司抵御經濟波動風險的能力。
溢價23倍業績承諾存疑
需要注意的是，大東南這次為了進軍網游行業可謂花了血本。
公告顯示，截至2014年3月末，游唐網絡凈資產為2322.40萬元，預估值為5.65億元，預估增值率高達2332.83%，雙方協商交易對價為56250萬元。
然而，記者發現，游唐網絡過往業績并不如意：2012年、2013年、2014年1—3月實現的凈利潤分別為-922.28萬元、-442.04萬元和833.48萬元。截至2014年3月末，游唐網絡總資產僅有2961.54萬元，凈資產為2322.40萬元。
在此背景下，大東南交易對方卻大膽承諾，游唐網絡2014年度至2016年度實現的合并報表扣非凈利潤數分別不低于4500萬元、5850萬元和7350萬元。若低于承諾凈利潤數，相關交易對方將對公司進行補償。
實際上，游唐網絡對未來三年業績預期不僅遠超自身過往業績，更是“秒殺”新東家盈利能力。目前，大東南核心主導產品分別為BOPP平膜、鋰電池隔膜等，但2013年度行業市場需求持續低迷，產品價格下滑幅度較大。
2013年，大東南營業收入同比下降7.99%，借助大額政府補助等因素，才艱難實現業績扭虧；今年一季度，由于募投項目仍處建設期尚未達產顯效，大東南繼續虧損687萬元。
謹防網游并購“熱”
事實上，今年以來，多家上市公司通過并購方式進入網游市場，成為資本市場一大熱點。僅昨日除了大東南以外，群興玩具也發布重組預案，擬以14.4億元價格收購星創互聯(北京)科技有限公司，重組完成后公司將涉足游戲領域。時間再往后推一天，綜藝股份公告，為進一步促進公司移動互聯相關業務的發展，公司下屬全資子公司綜藝科技有限公司擬以3.3億元受讓北京掌上飛訊科技有限公司及VIE構架的控股公司掌上明珠控股有限公司68.24%的股權。
不過，隨著市場競爭的白熱化，分析人士認為，網游行業在2014年正迎來血拼之年，謹防當前的網游并購熱潮淪為“資本游戲”。
分析人士認為，行業外企業并購網游的風險不容忽視。因為這類企業缺乏互聯網基因及技術團隊，收購后整合難度較大。另外，網游企業大多憑單一產品支撐公司營收，后續產品能否成功還存在不確定性。正因如此，許多行業外企業并購網游公司被看做是一場資本游戲。
以群興玩具收購星創互聯為例，此次騰訊計算機就計劃出售其所持星創互聯全部股權，馬化騰等人將套現4.67億元離場，這似乎也昭示出一部分人提早離場。
