近日，天齊鋰業發布的年報顯示，公司2013年EPS-0.9元，符合此前預期公司2013年年報：營業收入4.15億元，同比增長4.57%；凈利潤為虧損1.32億元，同比減少417.15%；基本EPS-0.9元，同比減少421.43%。
鋰鹽產能大幅提升，鋰精礦價格上行導致毛利率降低2013年公司募投5000噸碳酸鋰項目和超募5000噸氫氧化鋰項目實現完全投產，公司鋰鹽合計產能大幅提高至1.7萬噸每年。公司2013年銷售碳酸鋰產品8604噸，同比增加4.82%；銷售其他衍生鋰產品1902噸，同比減少32.88%，主要因雅安華匯于2012年9月停產搬遷導致氫氧化鋰生產量減少。公司碳酸鋰業務營業收入同比提升4.7%；其他衍生鋰產品同比提升0.96%。但是由于公司原材料泰利森礦2013年漲幅約10%，導致公司碳酸鋰產品和其他鋰產品毛利率分別下降7.05和5.84個百分點。
計提印花稅以及股權融資導致費用大幅上升是本期虧損主因公司本期管理費用1.38億元，同比2012年0.29億元大幅增加了1.09億元。主要增加的是收購泰利森股權款應計的印花稅和本年非公開發行費用（收購泰利森應繳印花稅0.94億元，非公開發行費用564.69萬元）。
控股最大鋰輝石礦泰利森，彈性最大泰利森擁有全球最大的鋰輝石在產礦山澳大利亞格林布什礦，碳酸鋰儲量430萬噸，占全球鋰資源供應約35%的市場份額。產能從5萬噸擴至10萬噸碳酸鋰，目前毛利率40%且訂單充足。全球鋰礦供應40%來自鹵水提鋰（SQM和FMC），但這兩家公司主業是鉀肥和農藥，鋰產能擴張多屬被動跟隨。當新能源汽車放量帶動電池級碳酸鋰需求爆發式上漲時，泰利森由于是單體鋰輝石礦山，需求提升時可以快速擴產，因此是行業需求提升時最為受益的標的。
給予"買入"評級：預計2014-2016年EPS：0.73、1.03和1.33元，對應PE：66.4、47.4和36.4倍。
風險提示：儲能方式變化的風險，泰利森產能投放低于預期風險。
