前言：
鋰離子電池產(chǎn)業(yè)自誕生起一直處于高速發(fā)展中，應(yīng)用市場也在不斷擴(kuò)大。而電動(dòng)汽車發(fā)展浪潮的來臨使鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展登上了更高的階梯。真鋰研究的數(shù)據(jù)顯示，2019年全球鋰電市場總需求為230.6GWh，其中電動(dòng)汽車市場鋰電需求量高達(dá)116.1GWh，比重突破50%。
電動(dòng)汽車市場鋰電市場也成為鋰電企業(yè)爭奪的目標(biāo)，但圓柱電池在中國電動(dòng)汽車市場并非得寵，從而使圓柱電池廠商逐步退出電動(dòng)汽車領(lǐng)域而轉(zhuǎn)向?qū)ζ涓袃?yōu)勢的電動(dòng)工具行業(yè)。以三星SDI、LG化學(xué)、松下、Murata等日韓鋰電供應(yīng)商為供應(yīng)主戰(zhàn)場的國際電動(dòng)工具巨頭在中國鋰電企業(yè)性能、規(guī)模、成本等綜合優(yōu)勢加持下，對于電芯供應(yīng)鏈的選擇已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)向中國。天鵬電源（Tenpower）、億緯鋰能（EVE）成為其中的佼佼者。
圓柱電池在電動(dòng)汽車市場上的應(yīng)用遇冷
圖表 1：2016-2020年1-9月中國電動(dòng)汽車不同形狀電池裝機(jī)及占比
數(shù)據(jù)來源：真鋰研究，2020年11月28日，單位：GWh。
不同形狀的鋰離子電池在全球電動(dòng)汽車市場上的應(yīng)用各有不同，在海外以特斯拉為代表的車企選擇了圓柱電池，而中國市場選擇了方形，2019年中國電動(dòng)汽車市場鋰電總裝機(jī)量的84.61%是方形電池，圓柱電池占比只有6.56%。中國的兩大壟斷鋰電池供應(yīng)商——CATL和比亞迪也均采用方形電池。軟包和圓柱在中國市場看上去似乎只是補(bǔ)充，2017年以后中國電動(dòng)汽車領(lǐng)域圓柱電池占比逐年下降，2020年的增長主要是LG化學(xué)圓柱電池配套特斯拉model 3的在國內(nèi)的交付。
從供應(yīng)商數(shù)量來看，2016年電動(dòng)汽車領(lǐng)域圓柱電池供應(yīng)商有50家，2019年減少到28家，減少了44.00%。從裝機(jī)量來看，2020年1-9月最常規(guī)的18650圓柱電池裝機(jī)只有0.15GWh，福斯特裝機(jī)0.07 MWh、同比下降99.90%，億緯鋰能0.16 MWh，同比下降97.27%，天鵬電源未裝機(jī)，意味著大量的圓柱電池廠商已經(jīng)或正在退出電動(dòng)汽車領(lǐng)域。
真鋰研究認(rèn)為，由于市場存在“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的發(fā)展規(guī)律，優(yōu)質(zhì)訂單在往龍頭廠商聚集，圓柱電池廠商只能承接一些質(zhì)量不佳的訂單，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對較差。隨著近兩年電動(dòng)汽車市場開始進(jìn)入存量博弈狀態(tài)，這些質(zhì)量不佳的訂單開始出問題，比如，眾泰已瀕臨倒閉，其主要電池供應(yīng)商比克就遭遇了麻煩，巨額貨款收不回來。吃了大虧的比克2020年就基本上放棄了電動(dòng)汽車市場。
圓柱電池供應(yīng)商轉(zhuǎn)向電動(dòng)工具行業(yè)
圖表 2：2018-2020年鋰電池供應(yīng)商毛利率對比
數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)，2020年11月28日。
動(dòng)力電池行業(yè)洗牌加速，競爭加劇、補(bǔ)貼退坡將導(dǎo)致電池價(jià)格下滑明顯，企業(yè)毛利潤下降。而采購價(jià)格、材料成本、設(shè)備折舊等也是影響電池企業(yè)毛利率的重要因素，2019年后動(dòng)力電池企業(yè)毛利率普遍大幅下滑，如欣旺達(dá)、多氟多等，而以電動(dòng)工具為主的澳洋順昌旗下全資子公司天鵬電源、時(shí)代萬恒等毛利率普遍偏高。
除了利潤下滑，應(yīng)收賬款高企也困擾著整個(gè)動(dòng)力電池行業(yè)。欣旺達(dá)、國軒高科，甚至寧德時(shí)代等應(yīng)收賬款占當(dāng)年?duì)I收的比重都在30%左右或以上。應(yīng)收賬款增加主因一是和新能源汽車公司所獲補(bǔ)貼有關(guān)，部分車企付款時(shí)間受拿到補(bǔ)貼的時(shí)間影響，回款周期存在不確定性；二是行業(yè)銷售特點(diǎn)以及特有的付款流程所致，款項(xiàng)并不是一次付清，而是采取分期形式，一般訂單按時(shí)交付，但后續(xù)貨款可能出現(xiàn)拖欠的可能，成為壞賬高發(fā)區(qū)。諸多因素導(dǎo)致一些圓柱電池供應(yīng)商退出動(dòng)力電池行業(yè)而轉(zhuǎn)向?qū)ζ涓袃?yōu)勢的電動(dòng)工具行業(yè)。
電動(dòng)工具市場現(xiàn)狀
圖表 3：2012-2020E中國及全球電動(dòng)工具市場出貨量統(tǒng)計(jì)及預(yù)測
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理，2020年11月28日，單位：萬臺(tái)。
2012年以來，全球和中國電動(dòng)工具市場高速發(fā)展，中國電動(dòng)工具市場出貨量在全球的占比一直維持在60%以上。2017年以后中國電動(dòng)工具市場出貨量增速超過全球電動(dòng)工具增速，預(yù)計(jì)2020年以后中國電動(dòng)工具市場將以15-20%的增速高速發(fā)展。
圖表 4：2019年全球10大電動(dòng)工具制造商
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理。
經(jīng)過多年發(fā)展，全球電動(dòng)工具行業(yè)已形成較為穩(wěn)定和集中的競爭格局，SB&D、TTI、Bosch、Makita、HiKOKI等大型跨國公司占據(jù)了70%以上市場份額。中國雖然是電動(dòng)工具的生產(chǎn)大國，但是大部分仍以O(shè)EM和ODM為主，并不是生產(chǎn)強(qiáng)國。
該市場進(jìn)入門檻較高，但市場空間也非常廣闊。據(jù)業(yè)內(nèi)估算，全球TOP5的電動(dòng)工具公司每年合計(jì)鋰電池使用量高達(dá)10GWh以上，未來該數(shù)據(jù)還將進(jìn)一步增長。
電動(dòng)工具鋰電市場規(guī)模
圖表 5：2016-2024E全球電動(dòng)工具市場規(guī)模
數(shù)據(jù)來源：Markets and Markets,真鋰研究。
根據(jù)國際市場研究機(jī)構(gòu)Markets and Markets的預(yù)測，2019年全球電動(dòng)工具市場規(guī)模約318億美元，到2024年市場規(guī)模將達(dá)到417億美元，其中無繩電動(dòng)工具滲透率已超過50％。鋰電池成本占比20%-30%，以此粗略計(jì)算，至2024年，全球鋰電池市場規(guī)模至少將達(dá)到300億-500億元人民幣。
無繩化趨勢為鋰電池在電動(dòng)工具領(lǐng)域的應(yīng)用和發(fā)展創(chuàng)造了條件，未來鋰電池在電動(dòng)工具市場的增長潛力巨大。
圖表 6：2012-2020E中國及全球電動(dòng)工具市場鋰電需求量統(tǒng)計(jì)及預(yù)測
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理，2020年11月28日，單位：GWh。
隨著電動(dòng)工具小型化、便捷化的發(fā)展趨勢，鋰電池在電動(dòng)工具中應(yīng)用越來越廣泛。鋰電池在電動(dòng)工具上使用從3串發(fā)展到6-10串，單個(gè)產(chǎn)品使用數(shù)量的增加，帶來了較大的增量，部分電動(dòng)工具還配有備用電池。
除了市場層面的推動(dòng)，電動(dòng)工具鋰電化在政策方面也得到了不少國家政策的支持。2017年1月，歐盟發(fā)布新規(guī)，無線電動(dòng)工具不得使用鎳鉻電池；2017年11月，根據(jù)中國國家工業(yè)和信息化部下達(dá)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)編制計(jì)劃，中國發(fā)起電動(dòng)工具用鋰電池行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)征求意見。
市場需求的推動(dòng)加上政策的支持，電動(dòng)工具鋰電市場快速發(fā)展。預(yù)計(jì)未來幾年，裝機(jī)量增速將會(huì)維持在10%以上的增速，未來依然可期。
電動(dòng)工具鋰電市場格局向中國轉(zhuǎn)移
圖表 7：全球電動(dòng)工具鋰電供應(yīng)商及客戶關(guān)系
數(shù)據(jù)來源：公開資料，真鋰研究，2020年11月28日。
電動(dòng)工具鋰電市場的高速增長和巨大的市場空間吸引了國內(nèi)外眾多圓柱鋰電供應(yīng)商，海外的三星SDI、LG化學(xué)、松下、Murata等，國內(nèi)的天鵬電源（Tenpower）、億緯鋰能(EVE)等電池企業(yè)已經(jīng)與國際電動(dòng)工具巨頭形成緊密戰(zhàn)略合作，并已進(jìn)入到國際電動(dòng)工具巨頭的供應(yīng)鏈體系。
圖表 8：2017-2020E全球電動(dòng)工具鋰電裝機(jī)份額
數(shù)據(jù)來源：B3、真鋰研究，2020年11月28日。
從電芯供應(yīng)鏈來看，目前三星SDI、LG化學(xué)、松下、Murata等國際電池企業(yè)仍占據(jù)著全球電動(dòng)工具主要的市場份額，2019年三星SDI的市占率接近50%。
電動(dòng)工具用電芯主要應(yīng)用高倍率電芯，根據(jù)應(yīng)用場景電芯容量覆蓋1Ah-4Ah不等，其中1Ah-3Ah主要為18650，4Ah主要為21700。功率要求為10A-30A不等，連續(xù)放電循環(huán)600次。
由于國內(nèi)電芯廠在高倍率圓柱型電芯領(lǐng)域的進(jìn)展加快，在性能、規(guī)模、成本等綜合優(yōu)勢加持下，電動(dòng)工具巨頭對于電芯供應(yīng)鏈的選擇已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)向中國。真鋰研究數(shù)據(jù)顯示，2019年中國電動(dòng)工具鋰電池出貨量為7.58GWh，同比增長8.36%。其中，天鵬電源、億緯鋰能、海四達(dá)位列前三。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得知，天鵬目前是國內(nèi)唯一一家進(jìn)入所有國際一線電動(dòng)工具制造商供應(yīng)鏈的工廠。國內(nèi)同行進(jìn)入TTI供應(yīng)鏈的較多，據(jù)真鋰研究深度挖掘分析，這是TTI這家公司的經(jīng)營哲學(xué)、風(fēng)格所決定的，他們更愿意保持供應(yīng)鏈上的充分競爭格局，相比而言，歐美、日本公司的供應(yīng)鏈門檻更高，也更穩(wěn)定。
近年江蘇天鵬在全球電動(dòng)工具鋰電池的裝機(jī)份額有明顯提升，2018年公司市占率達(dá)到了9.76%，較2017 年提升了3.24 個(gè)百分點(diǎn)，僅次于三星SDI、LG化學(xué)、Murata等企業(yè)，位居全球第四。2019年，天鵬電源按照既定戰(zhàn)略，在工具電池領(lǐng)域，繼續(xù)做好大客戶的持續(xù)認(rèn)證與推進(jìn)批量供貨，與多家國內(nèi)外知名電動(dòng)工具企業(yè)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，給百得、博世、TTI等國際大廠提供量產(chǎn)產(chǎn)品，積極推進(jìn)其他國際大廠認(rèn)證后的量產(chǎn)進(jìn)度。技術(shù)方面，公司在30A 高倍率電池上取得重大進(jìn)展，打破了30A 高倍率電池被日韓幾大電芯廠家壟斷的局面，預(yù)計(jì)2020年全球市場份額超過15%，排名第三。
中國電動(dòng)工具鋰電供應(yīng)商市場優(yōu)勢
國際電動(dòng)工具巨頭選擇中國鋰電供應(yīng)商的原因，第一，全球電動(dòng)汽車迅速發(fā)展引致日韓鋰電池廠商對于各業(yè)務(wù)市場的重心有所偏頗，導(dǎo)致產(chǎn)能供給不足，出于維穩(wěn)供應(yīng)鏈以及成本控制的目的，國際電動(dòng)工具巨頭逐漸鋪開供應(yīng)商的范圍選擇。
第二，近年來在國內(nèi)電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)市場爆發(fā)帶動(dòng)下，部分國內(nèi)鋰電池企業(yè)在產(chǎn)品技術(shù)、工藝管控、自動(dòng)化制造等方面均有大幅度的提升，也成為電動(dòng)工具巨頭企業(yè)傾向合作的對象。
從售價(jià)上看，天鵬電源較三星SDI、LG化學(xué)、Murata等國外電動(dòng)工具鋰電供應(yīng)商便宜15-20%以上，成本優(yōu)勢明顯。從凈利率情況看，2019年天鵬接近12%，而三星SDI的凈利率只有1%，從2020年前10月來看，2020年天鵬電源的電動(dòng)工具鋰電產(chǎn)品凈利潤繼續(xù)維持甚至提高沒有壓力。
圖表 9：天鵬電源目前產(chǎn)能情況
數(shù)據(jù)來源：澳洋順昌，2020年11月28日，單位：萬顆/天。
2020年后全球總需求20多億顆，對于天鵬電源全球超過15%的市場份額，產(chǎn)能不足以支撐，產(chǎn)品供不應(yīng)求，天鵬也在擴(kuò)大產(chǎn)能，新產(chǎn)線的設(shè)計(jì)產(chǎn)能200ppm/條，新增產(chǎn)能約100萬顆/天。
圖表 10：億緯鋰能產(chǎn)能分布
數(shù)據(jù)來源：公司公告，2020年11月28日。
億緯鋰能2016年投資3Gwh圓柱電池產(chǎn)能，2018年以后將圓柱電池重點(diǎn)聚焦在電動(dòng)工具市場上，并取得了重要客戶TTI的突破，成為國內(nèi)第一家獲得TTI訂單的鋰電企業(yè)，TTI為全球最大的電動(dòng)工具廠商之一，產(chǎn)品廣泛銷售在歐美市場。
圖表 11：中外電動(dòng)工具鋰電供應(yīng)商產(chǎn)品性能比較
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理，2020年11月28日。
從中外電動(dòng)工具鋰電供應(yīng)商產(chǎn)品性能比較來看，中國優(yōu)秀鋰電企業(yè)產(chǎn)品性能已達(dá)到國際領(lǐng)先。
圖表 12：中國鋰電企業(yè)全球電動(dòng)工具供應(yīng)鏈進(jìn)展
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理，2020年11月28日。
雖然從目前情況看，全球電動(dòng)工具鋰電供應(yīng)商仍以三星SDI、LG化學(xué)等日韓企業(yè)為主戰(zhàn)場，但中國企業(yè)如天鵬電源、億緯鋰能等企業(yè)已實(shí)現(xiàn)了全球化的滲透，并不斷發(fā)展和進(jìn)步。
建議
鋰電池在電動(dòng)工具中應(yīng)用具有很大的成長空間，所以也成為圓柱電池供應(yīng)商爭相搶奪的領(lǐng)域。但電動(dòng)工具使用的鋰電池需要滿足在極端高低溫環(huán)境下的使用，并且要適應(yīng)強(qiáng)振動(dòng)、高粉塵、快充快放，且保護(hù)設(shè)計(jì)比較簡單，這些要求并不比車用動(dòng)力電池低，因此做出高倍率、高一致性和穩(wěn)定性、高能量密度的電芯非常具有挑戰(zhàn)性。所以對于想要轉(zhuǎn)型進(jìn)入電動(dòng)工具鋰電池市場的企業(yè)來說，沒有技術(shù)儲(chǔ)備的情況下，是很難進(jìn)入到國際電動(dòng)工具巨頭的供應(yīng)鏈體系。電動(dòng)工具行業(yè)中國鋰電池龍頭供應(yīng)商天鵬電源（Tenpower）靠成熟的技術(shù)和實(shí)力成功進(jìn)入國際電動(dòng)工具巨頭產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，建議重點(diǎn)關(guān)注。
