鋰電網訊：近日，兩則消息的發布昭示著全球電子煙監管逐漸趨嚴的現狀。
一是，印度政府頒布全面禁止電子煙的公告。據印度新德里電視臺報道，印度財政部長西塔拉曼表示，將下令禁止電子煙在印度的生產、制造、進出口、運輸、銷售、儲藏及廣告。其表示，考慮到電子煙對民眾健康，尤其是對青少年健康的影響，將頒布法令全面禁止電子煙。
二是，美國主要媒體公司，包括CBS和CNN，正在從各自媒體平臺上撤下電子煙廣告。具體而言，本周三CBS發言人確認，CBS已經決定停止播放電子煙廣告。一周前CNN也表示，將不再允許電子煙產品在其網絡中做廣告。此外，美國食品藥品管理局(FDA)在9月11日也宣布特朗普政府正計劃禁止未經授權的非煙草味電子煙在全美銷售。
由此一來，可以看出，目前全球電子煙監管轉嚴的趨勢已成為大家有目共睹的事實，而這一行業的發展前景也引起了外界的擔憂。
但出人意料的是，在這么一個大環境之下，卻還是有那么一家電子煙公司可以實現大手筆分紅。
9月18日晚間，鋰電概念A股上市公司——麥克韋爾的參股公司億緯鋰能發布公告表示，參股公司麥克韋爾擬向全體股東每10元出資額派發現金紅利115元(含稅)。截至8月31日，公司對麥克韋爾的認繳出資額為2376.9萬元，股權比例為37.55%，由此預計公司將收到現金紅利2.73億元。
實際上，說起分紅一事，作為電子煙明星企業的麥克韋爾可從來不手軟——連續幾年都實現了超高分紅。
2019年一季度其權益分派方案為：以公司現有總股本6330萬股為基數，向全體股東每10股派發現金100.00元；2018年三季度權益分派方案則為：以公司現有總股本6330萬股為基數，向全體股東每10股派發現金80.41元。而在2017年，其年度權益分派方案為：以公司現有總股本6330萬股為基數，向全體股東每10股派27.66元。
然而，令人好奇的是：在全球電子煙監管變嚴的趨勢下，麥克韋爾慷慨分紅的現狀還能維持多久呢？
“風云突變”的電子煙江湖
事實上，談及部分國家對電子煙的大力禁止，不外乎都是一個原因——吸煙有害健康，不管是電子煙還是傳統煙。
據相關資料顯示，電子煙是一種模仿卷煙的電子產品，有著與卷煙一樣的外觀、煙霧、味道和感覺，是通過霧化等手段，將尼古丁等變成蒸汽后，讓用戶吸食的一種產品。其劃分范圍寬泛來說可以分為兩種，即加熱不燃燒電子煙與煙油式電子煙。
加熱不燃燒電子煙，指將煙草進行磨碎制成薄片，再卷成類似香煙的煙彈通過特定的煙具進行恒溫加溫，讓薄片以達到恰好能夠揮發尼古丁的溫度。主要特點有兩個，口味上的多樣性以及無煙。
而煙油式電子煙，是主要通過霧化，將尼古丁變成蒸汽，供吸煙者吸入。在這其中，本文的主人公麥克韋爾則屬于煙油式電子煙的范疇，主要為煙油電子煙提供血脈和心臟，即霧化設備。
那么，引人深思的是，打著“減害概念”的電子煙與傳統煙草相比，到底有害性如何？
據美國食品和藥物管理局(FDA)研究發現，電子煙中含有九種污染物，但煙草類香煙中含有1萬1000種物質——就毒性而言，電子煙的毒性要遠低于煙草香煙。但這并非說電子香煙就完全無害。據《美國國家科學院院刊》記載的一組實驗，研究人員經過長期觀察后發現電子香煙會對試驗老鼠的肺、膀胱及心臟造成傷害，減少肺中的DNA修復功能和蛋白質生成。該結論應用到人類身上就有可能導致產生肺癌、膀胱癌以及心臟病。
此外，即使是羅永浩，在宣傳其產品時也坦承認霧化電子煙只是替代型產品，可以消滅傳統煙草的大部分危害，但并不能用于戒煙癮。顯然，電子煙也并非完全無害。
而從這個邏輯得出的結論則是——電子煙有害，但要比傳統香煙要小，所以未來仍然有廣闊的市場。
據相關資料顯示，電子煙自2004年問世來，全球電子煙市場規模不斷擴大，2018年電子煙銷售額約247億美元，使用人數從2011年的約700萬迅速上升至2018年的4000萬， 2022年有望增長至6400萬，在各類型煙草制品中，電子煙占比逐年提升，銷售額已超過口嚼煙。
(資料來源：wind)
然而，令人意想不到的情況出現了。隨著電子煙的市場逐漸擴大，一種不好的現象出現了——電子煙致病事件已開始慢慢浮出水面。
據相關媒體報道，美國此前禁售非煙草味電子煙，其原因主要最近甚囂塵上的電子煙肺病事件。具體而言，美國健康環保局發布一份報告顯示，截至9月6日全美共有450起因為使用電子煙而感染的肺病案例，遍布33個州。而其中，已經有6人因肺病死亡，其死亡病例中大部分為25歲以下的青少年。
除此之外，這次印度禁煙也表示，考慮到電子煙對民眾健康，尤其是對青少年健康的影響，將頒布法令全面禁止電子煙。具體來看，談及電子煙的危害，西塔拉曼援引美國的數據稱，美國在校學生中電子煙的使用量增長77.8%，令人驚訝的是，中學生吸食電子煙的比例上升48.5%。
而顯而易見的是，隨著全球電子煙監管不斷加嚴，以前市場廣闊的電子煙江湖將不再那么好混了。
大手筆分紅的麥克韋爾還能“壕”多久？
而在這個大環境下，麥克韋爾的狀況就不得不說一下了，畢竟它是如此的不同尋常——監管趨嚴的背景下，還能夠一而再，再而三地實現慷慨分紅。
據公開資料顯示，麥克韋爾是目前全球最大的電子煙供應商之一，旗下擁有九個大型生產基地，主要從事電子霧化器和開放式電子霧化設備APV的研發、生產和銷售。據查詢顯示，億緯鋰能手上現時持有麥克韋爾37.55%的股權，為麥克韋爾第二大股東。
那么，令人好奇的是，究竟是什么給了它慷慨分紅的底氣呢？
沒錯，正是它經常超出市場預期的業績。近兩年來，麥克韋爾業績增幅明顯，營業收入CAGR達120%，兩年營收基本以翻倍的趨勢增長。
具體而言，2018年實現營業收入34.34億元，同比增長119.33%；歸屬于凈利潤7.85億元，同比增長257.24%。，2017年營業收入為15.66億元，較上年同期增長115.64%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為2.2億元，較上年同期增長76.39%。
此外，不得不說的是，該公司的市場基本都集中在海外。88%的客戶不僅有歐美，如公司五大客戶占比，日本煙草公司位列第二，貢獻了11.87%的營業份額。而查詢過去兩年，海內外的業務貢獻比重始終為2:8左右，相較2017年，2018年的海外占比仍在增長。
(資料來源：wind)
而值得一提的是，營收翻倍的增長，也使得其二股東億緯鋰能業績經常超出市場預期。就拿2019年上半年業績來說，報告期內億緯鋰能實現營收25.297億元，同比增長34.3%，實現歸母凈利潤5.01億元，同比增長215.23%；扣非歸母凈利潤為4.91億元，同比增長231.31%。對此，其表示聯營公司麥克韋爾在2019H1實現快速增長，對其業績增長做出了重大貢獻。
與此同時，麥克韋爾大幅盈利的狀況也使得億緯鋰能投資收益不斷增高，據財報數據顯示，今年上半年，億緯鋰能已確認投資收益3.68億元，全年投資收益預計將達到5億元以上。
然后，這一切似乎隨著電子煙監管趨嚴變得有所不同了。
9月12日，在美國食品藥品管理局宣布特朗普政府正計劃禁止未經授權的非煙草味電子煙在全美銷售這一消息發出后，億緯鋰能股價開盤閃崩跌停，收于39.2元。而從12日至今，5個交易內其股價以累計下跌16%。
而在此之際，還有消息指，麥克韋爾的客戶之一Juul或將配合美國政府決定，撤下大部分口味的電子煙。產業鏈下游美國市場的政策變化，或會削減一定程度上削弱麥克韋爾的生產量，從而影響公司的短期內的業績。
此外，值得注意的是，受美國FDA禁令影響，其政策環境不定性正在增加。今年年初，有消息指電子煙行業國家標準已完成第四階段審查，只待正式批準便可公布。而一旦行業國標公布，將告別目前無產品標準、無質量監管、 無安全評估的“三無狀態”，企業的生存環境將變得更加嚴格。
由此可知，隨著國內外的環境變得更加嚴格，麥克韋爾賺錢未必會像從前那般容易了，而從那時起，其分紅應該也不會如此壕氣了。
