鋰電網訊：不可思議，雖然新能源汽車補貼變少了，這家鋰電池產業鏈上的公司卻還能大發“橫財”。
簡單粗暴的讓你感受一下它的財務數據。
2015年—2018年，它的營收分別為4.1億元、7.71億元、11.09億元；凈利潤分別為0.92億元、1.81億元、2.86億元，蹭蹭蹭往上漲。
如果看預收賬款，更嚇人。2015年—2018年，它的預收款項分別為1.97億元、4.54億元、6.45億元和7.75億元，近三年狂攬18.65億元！
它的名字叫做杭可科技，一家生產鋰電池檢測設備的企業。
原來，日韓電池廠商們早就對中國市場虎視眈眈。此前因為被補貼“趕出”市場的日韓廠商們，在中國新能源退補的情況下開始反擊。2016年開始，日韓電池廠商又開始在中國大規模建廠。
雖然沒有成為國內鋰電池巨頭寧德時代和比亞迪的核心供應商，但抱住了日韓企業大腿的杭可科技，業績增速依然粗暴。
退補，竟會成為杭可科技的風口，真是魔幻。不過，隨著這輪電池廠商們的擴建潮進入尾聲，杭可科技的業績增速似乎開始下降。
“2019年，公司營業收入預計為13億元，同比增長18.18%；2019年預計凈利潤3.10億元，同比增長8.39%。”在回復上交所的問詢函中，杭可科技表示。
相較于過去三年的業績，杭可科技2019年的表現要黯淡許多。杭可科技，飛不動了？
日韓電池中國擴產 國內鋰電設備廠商最受益！
2016年開始，新能源汽車補貼逐漸退坡，預計2020年全面停止補貼。退補，讓少了經濟來源的中小型電池廠商們備受煎熬。
不過就在中小電池廠商們哭天喊地的哀怨聲中，日韓電池廠商樂開了花。中國新能源汽車退補，意味著全球最大的新能源市場開放競爭，遍地黃金。
日韓電池廠商們早就對中國市場虎視眈眈。此前因為被補貼“趕出”市場的日韓廠商們自然不會放過反擊機會。2016年開始，日韓電池廠商又開始在中國大規模建廠。
不過比日韓電池廠商們更開心的，是鋰電池設備制造商。畢竟電池廠商要掘金，也得先買鏟子呀！
鋰電池的制造，大致分為“電級制作、電芯裝配、激活檢測和電池組裝”三個階段。三個階段所需的設備稱之為“前段設備、中段設備，后段設備。”杭可科技身處鋰電池“后段設備”市場。
“后段設備”主要是檢測電池，需要對電池進行充電、放電，在充放電過程還要對電池容量進行檢測，通過容量檢測進行分級，以達到篩選合格電池的目的。
所以，“后段設備”生產商，主要就是生產銷售充放電機、檢測設備。
此前這些技術由日韓壟斷，但經過國內企業孜孜不倦的研發，我國生產商與國外基本差距不大。
對于充放電設備來說，最核心的要求有兩點：檢測精度和用電量。
所謂精度，就是檢測結果的準確率。目前，電壓檢測精度國內平均水平為0.04%—0.1%，略低于國外平均水平0.04%—0.05%；不過電流檢測精度，國內平均水平要高于國外平均水平。
杭可科技可以電壓精度為萬分之二，電流精度為萬分之五，兩者都遠超國內外平均水平。
目前國內第一梯隊企業，技術相差不大。
同為科創版申報企業的利元亨，電壓測控精度達到0.04%，電流測控精度則達到了0.04%；珠海泰坦，電壓和電流的測控精度也都達到了0.05%，星云股份，系統測控精度也已達到0.05%。
所謂用電量，即使用過程中耗不耗電。
雖然在用電量方面，國內企業平均水平要略高于外國平均水平，但國內頭部企業用電量都要低于國外平均水平。目前杭可科技和珠海泰坦都可以實現放電電量的80%以上回饋電網。
技術都差不多，業績好不好，就要靠抱大腿的能力。抱上了日韓電池廠商的大腿，杭可科技迎來了高光時刻。
沒成為比亞迪、寧德時代供應鏈核心成員，但傍上了三星、LG
由于電池廠都有自己的技術壁壘，所以會找幾家固定的設備廠商合作，共同開發設備。設備生產商一旦通過其驗證，就不會被輕易更換。
在下游電池生產商不斷集中的情況下，設備生廠商的業績好不好，取決于抱的大腿夠不夠粗。
某個行業發展到一定階段，資源、人才、資本，都會往頭部集中，這是不可避免的。可以看到，雖然電池裝機量不斷增長，但鋰電池設備下游——電池廠商的集中度在不斷提升。
以國內動力電池廠商為例。2017年，國內前四大動力電池生產商市場占有率為58%，2018年這個數字變成71%。2018年，寧德時代市場占有率42%，2017年這一數字為29%，比亞迪則從2017年的16%增長至20%。
從全球范圍來看，目前主要鋰電池生產主要集中在中國、日本和韓國，并且主要集中在三個國家的頭部企業。比如中國的寧德時代、比亞迪，韓國的三星、LG，日本的松下等。
杭可科技目前沒能抱住中國企業的大腿。杭可科技已經通過比亞迪驗證，但比亞迪貢獻的收入微乎其微，寧德時代更是未將杭可科技納入供應鏈體系。
但抱住日韓企業的大腿，杭可科技迎來了春天。2016年—2018年，杭可科技營業收入從4.1億元增長到11億元，增長近2倍；凈利潤從0.92億元增長至2.86億元。
可以看到，2016年—2017年，三星一直是杭可科技大客戶。2018年杭可科技第一大客戶是LG.2018年LG為杭可科技貢獻了3.9億元營收，占比達35.70%。
業績暴漲的杭可科技，目前是國內第二大鋰電池后段設備生產商。2018年，杭可科技業績略低于深度綁定寧德時代的珠海泰坦。2018年，珠海泰坦營業收入12.87億元，凈利潤3.98億元。
如今，賺錢賺到手軟的杭可科技，又準備以54億估值登陸科創板。
杭可科技可能怎么也沒想到，國內新能源汽車退補竟然會成為“風口”，把自己吹上天，迎來高光時刻，真是魔幻。
不過，2019年，杭可科技的業績增速似乎開始下降了。
“風口”上的豬，飛不動了？
“2019年，公司營業收入預計為13億元，同比增長18.18%；2019年預計凈利潤3.10億元，同比增長8.39%。”在回復上交所的問詢函中，杭可科技表示。
過去三年，杭可科技營業收入復合增長率高達67%。杭可科技預測的2019年業績，較前幾年要黯淡許多。因退補“風口”業績暴增的杭可科技，難道飛不動了？
鋰電池，最主要的應用場景是消費領域和動力電池領域。
消費類鋰電池主要應用于智能手機、筆記本電腦、平板電腦等3C產品。目前日韓廠商是消費類鋰電池主要的供應商。深度綁定日韓廠商們的杭可科技，最開始收入主要就是消費類電池。可以看到，2016年杭可科技來自消費類鋰電池市場的收入占比超過70%。
不過，經過這么些年的發展，目前3C市場已經相對成熟且格局穩定。根據日本 B3 報告，2012 年到2017年，消費鋰電池出貨量的復合增長率為2.50%。是的，你沒有看錯，只有2.5%。
實際上，2019年全球手機出廠量已經在下滑，目前來看3C市場在逐漸萎縮。
雖然杭可科技來自消費類市場的收入依然在增長，但明顯比不過動力市場收入增長迅速。2018年，杭可科技消費類市場收入占比下降到54.43%，2019年大概率要被動力市場收入超過。
動力類鋰電池主要應用于汽車，它又能否帶動杭可科技業績持續增長呢？目前看，似乎有點難度。
上文提及，日韓鋰電池廠商主要瞄準的是2020年國內鋰電池退補之后的市場，所以從產能規劃來看，大部分生產線預計在2019年下半年或2020年建設完成。
2020年之后，設備采購需求還會不會持續暴力增長，就不好說了。可以看到，這幾年來，擴產的廠商在逐步減少。天風證券統計，2017-2018年擴產的廠商數分別為32、21個，2019年目前來看，大概率會少于20個。鋰電池廠商這輪擴張，似乎在進入尾聲。
消費端市場萎靡，動力端市場也在走下坡路，杭可科技真的飛不動了么？
