鋰電網訊：格林美與ECOPRO簽署NCA前驅體、硫酸鹽及金屬粉末合作備忘錄。2018年12月22日，公司與韓國ECOPRO就推進高鎳NCA三元前驅體材料、硫酸鹽、鈷粉及堿式碳酸鎳相關業務簽署了諒解備忘錄。初步計劃：1）ECOPRO在2019-2023年，從公司采購17萬噸高鎳NCA三元前驅體，其中2019-2021年分別采購1.6、2.4和4萬噸。2）公司根據ECOPRO要求，向ECOPRO供應氫氧化鎳原材料并共享氫氧化鈷及氫氧化鎳到硫酸鹽的工程技術。3）ECOPRO和公司共同推進在韓國的鈷粉工廠及堿式碳酸鎳工廠的建設。
綁定全球第二大NCA正極材料生產商，公司在全球高鎳三元材料占有率有望再度提升。ECOPRO是一家位于韓國清州市的公司，自成立以來，一直致力于開發與大氣污染控制有關的環保核心材料及配件，目前擁有四個正極材料工廠，主要產品是NCA及NCM等動力電池材料，目前是全球第二大NCA正極材料生產商，是三星SDI的NCA整機材料外部核心供應商，2017年其銷售額已突破1千億韓元。此次公司與ECOPRO簽署的合作備忘錄，將奠定公司在全球高鎳三元前驅體材料的市場核心地位，提升公司以及雙方NCA高鎳三元材料的全球市場占有率。
值得一提的是，公司與ECOPRO合作由來已久，前期合資公司有序推進。2017年1月6日，公司全資子公司荊門格林美與ECOPRO同意共同出資在湖北荊門和韓國慶尚北道浦項市分別成立合資公司，并簽署了《格林美與ECOPRO中外合資經營合同》和《股東協議》。合資工廠ECOPRO-GEM從2017年6月開工，到2018年3月實現量產，產能達到7000噸/年，其中格林美占30.3%股權，ECOPRO占69.7%股權。當前，公司通過與ECOPRO再次簽署采購協議，向ECOPRO在2019年到2023年期間鎖定了17萬噸高鎳NCA三元前驅體銷量量，并還將共同推進在韓國的鈷粉工廠及堿式碳酸鎳工廠建設；我們認為，公司目前已具備6萬噸三元前驅體產能，并仍在擴建6萬噸前驅體產能，遠期2020年將達到10萬噸產能規模，與終端客戶采購協議簽訂將為公司業績穩定增長提供有效保障。
更進一步，公司牽手鎳領先企業青山集團，未來原材料供給得到可靠保障。9月28日，荊門格林美與新展國際、廣東邦普、印度尼西亞IMIP園區、阪和興業簽署合資協議，初步計劃建成不低于5萬噸鎳金屬濕法生產冶煉能力，4000噸鈷金屬濕法冶煉能力，產出5萬噸氫氧化鎳中間品、15萬噸電池級硫酸鎳晶體、2萬噸電池級硫酸鈷晶體、3萬噸電池級硫酸錳晶體，通過此次與寧德時代和青山集團，戰略鎖定鎳資源。考慮公司前期與嘉能可合作戰略鎖定鈷資源的背景，公司將在高鎳三元鋰電行業形成“上控資源”+“中擴產能”+“下游綁定客戶”等優勢格局。伴隨公司在鋰電產業鏈布局更加完善，電池回收業務也穩定增長的背景下，公司業績有望迎來穩步提升的趨勢。
風險提示：自身項目擴產不及預期，上游原材料價格大幅波動風險等
