鋰電網訊：市場需求旺盛、資本一再加持、政府大力補貼；新能源企業可以說是要風得風，風光無限。然而隨著半年報的披露，投資者們驚訝發現，領軍企業猛獅科技風光不再，一副好牌打壞了。
除了糟糕的業績，令人抓狂。接連出現的不靠譜預測和神奇變卦術，也讓不少投資者打擊連連，直呼傷不起。顯然，猛獅科技這種不斷自我否定的做法，正在持續挑戰投資者和監管者的忍耐極限，又能持續多久呢？
半年報是企業年中最重要的一次總結，反映了企業半年來的經營狀況，也能為企業快速調整經營節奏提供參考。而每次發報，也總是幾家歡喜幾家愁。從猛獅科技的半年報來看，需要解決的問題還真有點多。
上半年虧損嚴重 多次預測頻打臉
8月28日，猛獅科技發布了2018年半年報，報告稱，公司實現營業收入7.55億元，同比減少51.30%；凈利潤虧損3.08億元，同比大幅下降752.61%；扣非后凈利潤更是虧損高達3.44億元，同比暴跌1996.78%。
如此大的虧損不免引來了社會各界的質疑，畢竟半年內能造成業績浮動如此之大，在上市公司中還是比較少見的。而猛獅科技若不給出合理的解釋，恐無法向投資者交代。
對于嚴重虧損，猛獅科技表示，報告期內，累計歸還無法續貸的各類融資金額19.22億元，有息負債總額減少9.7億元，報告期新增融資的加權平均綜合成本為9.56%，比2017年度上升1.21%。受持續收貸影響，公司流動性從一季度的緊張演變為二季度末的臨近枯竭，對公司2018年上半年經營業績產生巨大的負面影響。
這份半年報也理所應當的引起了資本市場的注意，截至8月28日收盤，猛獅科技報收7.15元/股，較前一交易日下跌4.67%。與其高值47元/股相比，已經下跌85%。
事實上，猛獅科技早在第一季報就預計稱，今年1~6月凈利潤與上年同期相比變動幅度為48.24%至98.01%，變動區間為7000萬元至9350萬元。
令人玩味的是，猛獅科技在發布半年報前大幅下修了業績預告，預計2018年上半年虧損2.7~2.935億元。
如此大幅度的業績“變卦”，著實是咔咔的打臉。
而值得注意的是，這并非猛獅科技第一次在業績預測上“變卦”。去年10月，猛獅科技在三季報中預測，公司2017年凈利潤為2億元至2.47億元，同比增長112.82%至162.72%。
沒想到三個月后，就將自己的預測“打臉”，2018年1月31日，其發布2017年業績修正報告，將凈利潤調整為1億元~1.47億元，同比增長6.41%至56.32%。
但這份更新后的預測卻維持不到三個月，就又被自己推翻。2月28日，猛獅科技發布2017年業績快報，凈利潤下調為5175.99萬元，同比減少44.92%。
但猛獅科技這條自我否定之路還沒有走完，其4月2日最新發布業績修正報告顯示，公司凈利潤修改為虧損1.29億元。而由于虧損導致的資金緊張也就不足為奇了。
期望越大，失望也會越大。一年之內，面對這種不靠譜的預測和神奇的變卦術，不少投資者可謂打擊連連，直呼傷不起。顯然，猛獅科技這種不斷自我否定的做法，正在持續挑戰投資者和監管者的忍耐極限，又能持續多久呢？
資金緊張 錢去哪了？
畢竟是上市公司，顯然，猛獅科技也不想扮演這種不靠譜的公眾形象。無奈，不爭氣的業績還是拖了后腿。有業內人士指出，近年來猛獅科技可謂每況愈下，與虧損相對應的是現金流已連續三年告負，且一發不可收拾，年報顯示，其現金流量凈額2015年、2016年及2017年數據為-5404萬、-3.17億和-13.5億，現金流每年約四倍負增長。
新能源行業的燒錢是有目共睹的，沒有錢，借錢也要燒。
截止2018年一季度，猛獅科技的總資產110億，負債約83億，負債率高達75%；因借款而導致的受限資產達24億，占總資產22%，一年內即將到期的負債有15.7億。
資金壓力大、高負債無疑增加了猛獅科技的違約風險，甚至遭到了銀行的資金保全措施。
猛獅科技8月2日公告，在未告知公司、福建猛獅及保薦機構中國中投證券有限責任公司的情況下，被浙商銀行股份有限公司深圳分行從福建猛獅募集資金賬戶劃轉約6294.93萬元用以償還部分到期貸款本金。
但這一公告卻到了浙商銀行深圳分行的反駁。
浙商銀行深圳分行表示：我分行與對方事先溝通后采取了資金保全措施，目前雙方正本著友好協商的態度，爭取盡快解決。從開展合作至今，不存在貸款未到期就對企業抽貸、斷貸等行為，所有貸款到期續貸都根據企業實際情況和相關風險控制要求重新申請、審核。
猛獅科技這一舉動不僅沒有博得同情，反而讓自己貸款違約的行為被爆光。
那么，差錢的的猛獅科技，錢都去哪了？
從猛獅科技近年來的表現不難看出，2017年是其衰落之路的開始，2012-2016，猛獅科技實現歸屬上市公司凈利潤合計為1.31億元，沒想到在2017年，猛獅科技卻出現1.34億元巨額虧損，僅用了一年就將此前4年的利潤付之一炬。
在我國新能源汽車不斷發展的當下，作為新能源汽車的上游企業，猛獅科技為何落得如此境地呢？
對此，銳眼財經自媒體矩陣號銠財向猛獅科技發函，提出“貴方受持續收貸影響，請問造成該狀況的原因是什么？”以及“在此背景下，貴方將如何保證投資者利益”等問題，均未得到猛獅科技方面回復。
產業鏈的步子邁大了
近年來，猛獅科技實施以鋰電池及上下游為主產業鏈，以清潔電力、新能源汽車租賃運營為輔助產業鏈的“一體兩翼”新能源產業布局。入局這些燒錢行業，或是猛獅科技衰落的開端。
公開資料顯示，2012年，猛獅科技子公司僅有3家，而截至2017年底時，其通過收購、新設成立的子公司已經達到73家。業務戰線也不斷拉長，從磷酸鐵鋰、三元鋰電池項到動力電池PACK（組裝）系統的設計制造，再到鋰電池回收業務，同時還把業務延伸到新能源車輛業務。
與之相對的是其財務成本的快速提高。2012年，猛獅科技財務費用為780萬元，至2017年底時已經增加至2.7億元。
作為主打新能源電池的企業，猛獅科技布局下游是否正確呢？
對此，中國電池聯盟研究部主任楊清雨表示，電池廠商切入整車制造會比較困難，整車的技術門檻和資金門檻都很高。
而猛獅科技對極速擴張風險的處理實在太慢了。猛獅科技方面表示，2018年上半年對預期業績影響較大的主要是鋰電池業務和清潔電力業務。而由于子公司臺州臺鷹電動汽車有限公司與東風裕隆汽車有限公司聯合開發的整車難以實現盈利，猛獅科技決定中止整車生產業務。
同時，福建詔安、湖北宜城兩大鋰電池生產基地仍處建設階段，產能只有1Gwh，尚未完全釋放產能，加上去杠桿導致資金壓力，使生產線未能按計劃建成投產；部分客戶因擔心公司交貨能力，取消了原有的訂單。這更導致企業現金流壓力較大。
行業分析師墨柯認為，從猛獅科技的布局情況來看，猛獅科技希望能覆蓋整條產業鏈，但是目前的體量或許不能支撐。“如果啟動整條產業鏈布局，企業面臨的資本市場壓力會很大。猛獅科技目前已經‘不玩’下游的整車業務了，需要花費的資金太多。”
事實上，打造產業鏈并非一朝一夕之事，猛獅科技的案例則證明了這一點，野蠻生長下的風險總會生根發芽。
當然，在新能源汽車不斷發展的當下，正在減少下游布局的猛獅科技或有翻身的可能。業內專家表示，雖然業內經常提及洗牌，但未來動力電池行業還是會存在20~30家企業。如果有資金的支持，像猛獅科技等上市動力電池企業還是有機會的。
但顯然，這條機會之路不是坦途。就在今日，猛獅科技的控股股東滬美蓄電池質押的猛獅股份，因跌破最低履約保障比例被東興證券強平，減持猛獅科技股份284.25萬股，減持金額3750萬元。同時因此事未及時公告，在投資者中造成恐慌，滬美蓄電池收到廣東證監局的警示函。投資者的信心再受打擊，也為猛獅科技的復蘇之路蒙上一層不確定性。
作為我國新能源領域的代表企業，猛獅科技將如何發展，銳眼君也將持續關注。
