鋰電網訊：一位鋰電行業分析人士告訴記者，“與直接參股相比，通過質押的方式能夠更快建立合作基礎獲得資金，暫時節省了走流程所需的時間。而資金則直接關系到盡快收購澳礦，推動重大資產重組進程。”
經過了近3個月的籌劃，堅瑞沃能的重大資產重組方案即將浮出水面。在此之前，拿礦合伙人提前亮相。
3月19日晚間，堅瑞沃能發布公告稱，公司和華友鈷業簽署投資合作框架協議，華友鈷業擬通過投資堅瑞沃能全資子公司福瑞控股，間接持有Altura Mining Limited(簡稱，Altura)的股份，從而滿足堅瑞沃能的戰略和資金需求。
堅瑞沃能從2017年12月18日開始停牌籌劃重大資產重組，根據3月15日公布的進展，重組的境外標的資產正是Altura。而隨后的3月18日，堅瑞沃能宣布將引入戰略投資者。
轉型新能源后，雖然堅瑞沃能的凈利一度暴漲，但并沒有直接轉化為經營性現金流，同時布局上游鋰礦的需求愈加強烈，引入戰略投資者目的明確。
聯合拿礦
3月15日晚，堅瑞沃能首次公開重大資產重組對象。
公告顯示，此次重組的境外標的資產為Altura。Altura是一家在澳大利亞股票交易所上市的公司，是多元化的礦產勘探和服務商，該公司在印度尼西亞及澳大利亞擁有多個煤礦、鐵礦及鋰礦項目。
2016年堅瑞消防巨資收購沃特瑪全部股權，轉型新能源汽車和動力電池領域，隨后便通過香港的全資子公司——福瑞控股——收購了Altura19.9%的股份。在本次重組中，公司擬收購Altura的剩余部分或全部股份，以實現對Altura的控制。
截至目前，福瑞控股持有Altura公司17.47%的股份。也就是說，如果福瑞控股需要實現控股，至少需要再買入33.53%的股權。
Altura當天也以一則短公告證實了其與堅瑞沃能就可能影響該公司控制權的交易進行洽談。Altura認為此次洽談的內容是“保密的，未完成的，指導性質的和未綁定的”。任何報價都將包含有包括中國和澳洲監管部門審批在內的一系列的前置達成條件。
除掌握部分股權外，堅瑞沃能還是Altura的承銷合同商。
2017年，Altura與堅瑞沃能簽訂包銷協議，堅瑞沃能將在最少5年的時間里，每年最少包銷10萬干公噸6%的鋰精礦，其余部分由Altura自行銷售，剩余部分仍由堅瑞沃能包銷。
根據框架協議的約定，為促成本次投資目的的實現，華友鈷業已向堅瑞沃能先行支付人民幣1億元整的誠意金。作為該筆誠意金的保證，雙方簽署《股份抵押契約》，將堅瑞沃能持有的福瑞控股100%的股權質押給華友鈷業。
一位鋰電行業分析人士告訴記者，“與直接參股相比，通過質押的方式能夠更快建立合作基礎獲得資金，暫時節省了走流程所需的時間。而資金則直接關系到盡快收購澳礦，推動重大資產重組進程。”
公告還指出，本次重組的境內標的資產為深圳市嘉熠精密自動化科技有限公司，但由于交易對方就本次收購的商業條款未達成一致意見，堅瑞沃能決定放棄本次對深圳嘉熠的收購。
值得關注的是，作為國內最大鈷產品加工企業的華友鈷業為何成為了鋰礦的投資方?公告只指出了華友鈷業的投資目的。
2016年，堅瑞沃能以每股0.136澳元的價格認購Altura發行的3.06億股，交易總金額為4161.6萬澳元。截至3月20日，Altura Mining Ltd最新成交價為每股0.47澳元。以此計算，堅瑞沃能所持股份的市值達到1.44億澳元，相較購買時的價格，浮盈達約1億澳元，約合人民幣4.87億元。另外，按該市值計算，購入33.53的股份，需要約1.97億澳元，折合人民幣約9.6億元。
上述分析人士指出，華友鈷業不再滿足加工企業的定位，開始往上游鈷礦鈷資源領域布局，而Altura雖然是鋰礦，但也和資源戰略是相符的。“華友鈷業的目標不僅是鈷礦，可能納入了所有的鋰電新能源材料。”
在鋰礦布局上，華友鈷業也不是第一次出手。2017年，華友鈷業通過子公司華友香港礦業投資人民幣約合6842萬元，獲得澳大利亞AVZ公司11%的股權。
現金流壓力
根據堅瑞沃能3月18日發布的公告，堅瑞沃能控股股東及實際控制人郭鴻寶、大股東及董事總經理李瑤正在籌劃公司股權轉讓事項，擬引入戰略投資者，該戰略投資者為關注新能源的企業。
本次收購的標的股權為郭鴻寶全部或部分持有的堅瑞沃能的股票和華鵬偉業的股權，以及李瑤全部或部分持有的堅瑞沃能的股票。
結合收購Altura所需資金規模以及產業鏈并購趨勢，市場猜測，戰略投資者可能來自新能源汽車企業。
截至目前，郭鴻寶持有堅瑞沃能總股本的12.28%，其控制下的寧波堅瑞新能源投資合伙企業(有限合伙)持有堅瑞沃能總股本的12.46%，李瑤持有堅瑞沃能總股本的13.58%。
但這些股本大多數都已被質押。截至2月23日，郭鴻寶及其一致行動人寧波堅瑞新能源投資合伙企業(有限合伙)累計質押股份占其合計持有公司股份的92.29%，占公司總股本的22.83%。截至2017年11月1日，李瑤及其一致行動人李金林累計質押2.55億股，占合計持有公司股份額71.77%，占公司總股本的10.48%。
堅瑞沃能正式進軍新能源汽車領域后，經營業績大幅增長，凈利潤規模已由2015年的3536.70萬元增至2017年業績快報中的5.22億元，但現金流一直承壓。
更直接的數據是，堅瑞沃能2017年三季度財務數據顯示，三季度期末公司應收賬款較期初增長了49.5億元，同比增幅為99.29%。與之對比，三季度堅瑞沃能營業收入為25.4億元。另外，應收賬款周轉率從并購前2015年時的1.88次，降至2017年第三季度的1.15次。
對于應收賬款問題，堅瑞沃能指出主要是新能源產品銷售業務增長，受補貼政策的影響，回款速度減緩致使應收賬款增加。不過，堅瑞沃能并未明確說明補貼政策如何對回款速度產生影響，存在是否有資格獲得補貼、下游企業補貼未到賬拖欠賬款等情況。
這很容易讓人想到2017年堅瑞沃能經歷的兩場輿論風波。第一場直指沃特瑪以“反向定制”的模式為公司帶來巨額采購訂單，另一場則涉及“空駛完成里程要求獲取補貼”。
堅瑞沃能在2017年三季度也在接受機構調研時回應了現金流情況。
堅瑞沃能指出，沃特瑪本身的發展速度較快，近幾年成三倍的發展，現金流或者應收賬款的壓力較大是正常的現象。但是對于回款，堅瑞沃能表示沒有太大問題，因為下游客戶是地方政府以及公交公司。物流車運營平臺新沃運力來增長速度非常快，只要讓車跑起來，現金流的壓力也不是很大。而且一旦跑夠3萬公里，就可以申請國補，緩解整個產業鏈上的資金壓力。
截至目前，堅瑞沃能尚未公布公司債項目。
不過，堅瑞沃能的多個基金項目已經啟動。2月23日，沃特瑪與深圳市坪山區城投公司簽署戰略合作協議，擬共同發起設立規模30億元的新能源汽車產業基金，以新能源汽車上下游產業為主要資金投向。
緊接著，堅瑞沃能與光大金控財金資本有限公司簽訂了價值300億的新能源汽車產業基金戰略合作框架協議，擬投資用于提升產能，為新能源汽車行業的投資并購提供助力等。
