鋰電網訊：BOPP是雙向拉伸聚丙烯薄膜，主要用于食品、藥品的外包裝。BOPP的原材料、生產工藝、設備供應商以及生產商和鋰電池隔膜都有很高的近似性，因此從BOPP的興衰可以得到許多對隔膜行業有益的經驗。
普通BOPP毛利率僅個位數，而功能BOPP可保持較好的盈利。BOPP可分為普通BOPP和功能BOPP。經過連續多年的產能擴張，從2004年開始，普通BOPP就陷入了產能過剩，毛利率從30%逐漸跌到了個位數，當前每噸的加工費只有千余元，多家曾經的龍頭企業如佛塑科技、中達股份或甩賣業務或破產重整，經營較好的如國風塑業也僅僅是勉強維持。功能 BOPP 的配方、工藝和設備門檻都高于普通BOPP，一直保持著較好的盈利水平（電容膜毛利率15%到20%、煙膜毛利率30%到35%）。
隔膜的技術難度、客戶認證門檻都遠高于BOPP。雖然BOPP和隔膜有很多近似性，但從事功能BOPP的大東南和南洋科技切入隔膜行業已經六年都未能成功，說明隔膜的技術難度遠高于BOPP。此外，不同于包裝材料，隔膜對下游產品（鋰電池）的性能有決定性的影響，因此測試和認證流程也非常復雜。兩者的共同點是，都有比較強的后發優勢，新的生產線速度、寬度更高，產能更大，相比老線有比較強的成本優勢。
兩種典型發展路徑：1、規?；秃蟀l優勢；2、差異化、產品線延伸。從BOPP的經驗看，隔膜企業未來的競爭策略主要有兩種：第一是充分依靠規模效應和后發優勢，用最新一代的產線、規?；拇笮蜕a基地，獲得最低的成本；第二是加大研發投入力度、挖掘產品的差異化和定制化屬性，獲得更高的附加值，并延伸到工藝近似的領域。星源材質（300568.SZ）擁有國內最龐大的隔膜研發團隊（近200人），定位于海外高端市場，且以“隔膜超市”為目標，產品定制化程度高。除隔膜外，還立志于做全世界最好的功能膜，產品線將延伸到水處理膜等相關領域，是第二種發展路徑的典范。此外，建議關注長園集團（600525.SZ）。
風險提示：隔膜售價大幅下滑、競爭格局惡化；新能源汽車產銷量不達預期。
