鋰電網(wǎng)：傳統(tǒng)主業(yè)覆銅板業(yè)務(wù)進(jìn)入景氣周期。上游電子銅箔原材料價(jià)格的上漲帶動(dòng)了覆銅板產(chǎn)品價(jià)格的上漲，覆銅板行業(yè)進(jìn)入景氣周期。
受益于景氣周期和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司無(wú)論是收入還是盈利水平均獲得快速增長(zhǎng)，一季度公司毛利率已從去年全年的21.98%上升到23.38%，近期上游原材料仍舊維持相對(duì)偏緊的供應(yīng)狀態(tài)，全年有望保持相對(duì)景氣。募投青山湖“年產(chǎn)450萬(wàn)平方米高頻、高速、高密度及多層印制電路用覆銅板項(xiàng)目”也有望在本年度進(jìn)入投產(chǎn)。
新能源物流車市場(chǎng)爆發(fā)，輕量化材料進(jìn)入高速發(fā)展通道。熱塑性蜂窩板材料切中新能源汽車輕量化需求，獨(dú)享藍(lán)海市場(chǎng)。目前已經(jīng)向東風(fēng)等新能源物流車知名廠商進(jìn)行了批量供貨，隨著產(chǎn)能的擴(kuò)張和下游需求的高速增長(zhǎng)，輕量化材料業(yè)務(wù)已經(jīng)順利度過(guò)培育階段，有望進(jìn)入高速發(fā)展通道。
布局鋁塑膜業(yè)務(wù)，進(jìn)入軟包鋰電藍(lán)海市場(chǎng)。鋁塑膜是軟包鋰電池零部件國(guó)產(chǎn)化的重要瓶頸之一。相比于硬包電池，軟包電池具有重量更輕、循環(huán)壽命更長(zhǎng)、外觀更輕薄且多樣化特點(diǎn)。傳統(tǒng)多用于消費(fèi)電子，但是隨著技術(shù)的發(fā)展，新能源汽車電池采用軟包方式的占比也在逐漸提升。此時(shí)進(jìn)入鋁塑膜業(yè)務(wù)有利于公司運(yùn)行效率和業(yè)務(wù)穩(wěn)定性，公司在轉(zhuǎn)型新材料公司。
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)。我們看好覆銅板景氣周期在2017 年持續(xù)和蜂窩板業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為1.36元、2.16元、2.81元，給予買入評(píng)級(jí)。
