鋰電網訊：6月14日晚間，贛鋒鋰業公告，其全資子公司贛鋒國際擬以1.3億美元收購荷蘭SPV公司50%的股權，荷蘭SPV公司將通過持有非洲馬里LithiumduMaliSA(以下簡稱“LMSA”)100%的股權間接擁有馬里Goulamina鋰輝石礦項目的權益。
雖有利好消息，但贛鋒鋰業今日同時公告，延遲回復深交所的年報問詢函，公司股價下跌2.05%，報收121.86元/股；港股也下跌1.97%，收于109.5港元/股。
新投項目風險大
本次收購前，馬里Goulamina鋰輝石礦項目100%的權益歸屬于Firefinch公司。Firefinch是一家澳大利亞上市公司，成立于2005年4月，主營業務為在馬里開發金礦及鋰礦等礦產。本次股權收購完成后，Firefinch公司將持有荷蘭SPV公司50%的股權。
Goulamina鋰輝石礦項目位于非洲馬里南部地區，礦區面積100平方公里，目前持有1個采礦許可證，自2019年8月23日取得，有效期30年。根據Firefinch公布的鋰礦資源報告，該項目已勘探的氧化鋰確定資源量為13.3萬噸，指示資源量83.2萬噸，推測資源量60.6萬噸，推測合計共有157萬噸氧化鋰資源量。
根據協議，贛鋒國際將獲得Goulamina項目一期年產能約45.5萬噸鋰輝石精礦50%的包銷權。并且，若贛鋒國際直接提供財務資助或協助LMSA獲得第三方銀行或其他金融機構提供的債務資金，則可以獲得項目一期剩余50%產能的包銷權。而公告中披露，贛鋒鋰業已同意贛鋒國際為LMSA提供總額不超過4000萬美元的財務資助額度，以幫助LMSA開發建設Goulamina鋰輝石礦項目。也就是說，贛鋒國際有可能獲得Goulamina項目一期產能100%的包銷權。
不過該項目尚未獲批，并存在眾多風險，包括馬里政策變化風險、實際可采儲量與預期不一致、鋰產品價格波動影響經濟效益、投產進度影響還款的風險等。其中有一項風險較為特殊：根據馬里礦業相關法律，馬里政府將免費獲得馬里國內采礦企業10%的股權，且有權以現金等形式收購該采礦企業額外不超過10%的股權，荷蘭SPV公司最終持有股權將視馬里政府行使收購權的情況而定。
如果馬里政府行使收購權并取得對LMSA公司20%的股權，是否會影響贛鋒鋰業從該項目獲得的收益，以及包銷比例是否會發生變動？《國際金融報》記者就此問題向贛鋒鋰業發送了采訪函，截至發稿時，未收到回復。
鋰資源布局領先
贛鋒鋰業作為全球第三大及中國前列的鋰化合物和金屬鋰生產商，業務涵蓋上游鋰提取、中游鋰化合物及金屬鋰加工以及下游鋰電池生產及回收，提供涵蓋五個主要類別逾40種鋰化合物及金屬鋰產品。
贛鋒鋰業近年來一直在布局全球上游優質鋰資源，目前已直接或間接擁有海內外多項鋰礦資源，并且布局全面，除了業內普遍的鋰輝石礦和鹽湖鹵水，還擁有鋰黏土提鋰項目。
鋰礦冶煉和鹽湖提鋰各有優劣，其中鹽湖提鋰由于可以直接提取鋰鹽，成本相對較低，但其生產周期長，平均生產時間需要18~24個月，并且鹽湖品質差異大，我國鹽湖雜質多，實際成本差異較大。鋰礦冶煉由于需要購買鋰礦進行加工冶煉才能獲得鋰鹽，成本相對較高。但技術已經成熟穩定，且1~2個月就能生產完成。
鋰黏土礦則既能夠以類似礦石提鋰的速度在短時間內完成提鋰過程，也能夠以類似鹵水提鋰的成本以較低成本完成提鋰。
贛鋒鋰業目前在海內外擁有的鋰資源分布于澳大利亞、阿根廷、愛爾蘭、墨西哥和中國江西等地。具體來說，鋰輝石礦主要包括澳大利亞的Mount Marion、Pilgangoora以及愛爾蘭的Avalonia鋰礦項目；鹵水資源主要為阿根廷的Mariana、Cauchari-Olaroz鹽湖項目；鋰黏土礦為墨西哥的Sonora項目。
贛鋒鋰業包銷Mount Marion項目40萬噸/年鋰精礦；包銷Pilgangoora項目1期16萬噸/年鋰精礦，2期預計15萬噸/鋰精礦；包銷阿根廷Cauchari-Olaroz鹵水項目電池級碳酸鋰產品75%的產能。公司回復投資者稱，公司已儲備了半年的鋰輝石庫存，原料儲備充足。
從產能上看，贛鋒鋰業2021年有8.1萬噸的氫氧化鋰、4.05萬噸碳酸鋰及1600噸金屬鋰的產能，2022年將新增阿根廷Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目年產4萬噸電池級碳酸鋰的產能。
贛鋒鋰業在互動平臺上回復，公司已儲備了半年的鋰輝石庫存，原料儲備充足。公司計劃于2025年形成年產10萬噸碳酸鋰當量礦石提鋰、10萬噸碳酸鋰當量鹵水及黏土提鋰產能，未來主要布局方向在阿根廷鹽湖及墨西哥鋰黏土項目的開發。
與行業內的其他公司相比，贛鋒鋰業的鋰資源布局最為全面，且總量已遙遙領先，但由于其鋰資源主要布局在海外，受國際關系及當地政策的影響的風險較大。其中主要的兩個鋰輝石礦位于澳大利亞，而近期發改委表示將無限期暫停與澳方經貿合作，贛鋒鋰業在澳大利亞的鋰礦資源供應存在一定的不確定性。
業內布局競爭激烈
在贛鋒鋰業大力收購海外鋰資源的同時，融捷股份、雅化集團、川能動力和盛鑫鋰能等公司著重布局國內鋰礦。其中，融捷股份擁有目前國內最好的鋰礦資源甲基卡134號礦脈，目前產能12萬噸/年鋰礦，折算1.5萬噸碳酸鋰當量/年。雅化集團持有李家溝礦山的37.25%權益，川能動力持有李家溝礦山的另外62.75%權益，該項目預計今年年產18萬噸/年鋰礦，折算2.25萬噸碳酸鋰當量/年。盛新鋰能持有業隆溝75%的權益，目前年產6.75萬噸/年鋰礦，折算為0.8萬噸碳酸鋰當量/年。
而與贛鋒鋰業旗鼓相當的天齊鋰業原本在鋰資源上占有極大優勢，如今卻被贛鋒鋰業逐漸趕上。并且，天齊鋰業由于此前斥260億元巨資收購SQM23.77%的股權，陷入了嚴重的債務危機。天齊鋰業2020年虧損18.34億元，并被出具帶持續經營重大不確定性段落的無保留意見審計報告。深交所圍繞天齊鋰業2020年度虧損較大及負債累累的問題下發了年報問詢函，而6月15日，天齊鋰業再度延遲回復問詢函，同日公司股價跌了9.08%。
巧合的是，贛鋒鋰業也由于近年大規模收購、聯營企業虧損、存貨問題等收到深交所的年報問詢函，也于6月15日公告延遲回復。這兩個鋰業龍頭對各自生產經營上的種種問題作何解釋，還未可知。
