鋰電網訊：2020年10月1日，特斯拉國產Model 3 開始了新一輪降價：標準續航升級版補貼后價格調整至25萬元以下，長續航后驅版跟隨降價至31萬元。而這離上一次降價時隔才5個月。經過最新一輪降價，特斯拉Model 3已經進入 20-25 萬元價格區間，有利于吸引價格敏感型消費者，同時也給同一價格帶的電動車型，如比亞迪漢、小鵬 P7等帶來一定的競爭壓力。
在純電車賽道，特斯拉價格帶的下移將對外資和自主高端車型形成分流，短期看15~25萬元或是合資純電、15 萬元以下或是自主純電車型的利基市場。20萬元或是國產Model 3的價格底線，明年上半年特斯拉有望再次迎來降價。
特斯拉國產Model 3降價空間何在？
為了了解國產Model 3的利潤空間和價格下降的潛力，我們首先對美國產Model 3的收入、成本和利潤進行估算。2019年Model 3銷量為30.2萬輛，對應電池裝機量21.2GWh，測算得到標準續航升級版銷量占比為24%，長續航版+性能版銷量占比為76%，19年Model 3 單車均價為4.8萬美元。平安證券預計19年Model 3平均毛利率在20%左右，平均單車成本約為3.84萬美元。
根據主要供應商的財務數據、行業數據以及其他公開信息，對2019 年美國生產的Model 3進行成本拆分，預計平均單車BOM成本約為3.14萬美元，占總成本比例約為82%。
然后對國產Model 3 各個細分成本項按不同車型、不同國產化節點分別進行討論和預測。與美國工廠相比，上海工廠除了能源和物流費用較高外，原材料、人工、折舊等環節都有較大的成本優勢。隨著國產化率的提升，在保證利潤合理的基礎上，特斯拉國產Model 3 價格仍存下降空間。
具體而言：
電池：寧德時代供貨后，標準續航升級版全部由高鎳三元切換為鐵鋰CTP 方案，單車電池成本有望在國產三元電池的基礎上再降20%。
其他零部件：假設國產化零部件成本相對于美國產車型下降 10%-20%，當前特斯拉所有零部件綜合國產化率預計達到 70%，預計最終將于 2021年上半年實現100%的國產化率。
直接人工：假設生產員工月薪 7000元，一期車間生產員工約為 5000人，對應 15-20萬輛的產能規模，單車人工成本約2800 元，較美國產Model 3下降 70%。
制造費用：折舊方面，根據特斯拉財報，上海工廠固定資產投資比美國低 65%，則對應 15-20萬輛的產能規模，預計 Model 3單車折舊費用下降 65%左右；能源方面，上海工廠比美國工廠貴 50%；攤銷和其他制造費用方面，預計成本下降50%。
根據以上假設測算，在實現100%國產化率后，Model 3 標準續航升級版單車成本較美版下降29%，長續航后驅版單車成本下降23%。
2021年特斯拉Model 3有望降至22萬元
再來分析一下不同策略下國產Model 3 的利潤水平和潛在降價空間。
1)售價剛性策略：若標準續航升級版/長續航后驅版分別保持26.97萬元和30.99萬元補貼前含稅售價不變，當前兩個版本的國產Model 3 毛利率為28%/20%左右；100%國產化率后Model 3 毛利率能達到33%/26%。
2)穩態毛利率策略：若維持25%穩態毛利率，實現100%國產化率后，標準續航升級版售價下降到22.1 萬元，長續航后驅版降至30.7 萬元。
對于Model 3 這一輕奢定位的大眾化車型，售價20萬元+將是適宜區間；同時根據特斯拉的規劃，公司將推出更加便宜的新車型來覆蓋20萬元以下更低價格段的消費群體；綜合毛利率以及車型定位來看，平安證券認為國產Model 3的最低價格將維持在20-22萬元。
參考以往的降價節奏，特斯拉傾向于在勞動節和國慶節等國內大型節假日期間主動降低產品售價，再考慮到2021年上半年特斯拉的國產化率有望達到100%以及新車型Model Y上市帶來的產品分流，預計2021年5月份勞動節期間國產Model 3將迎來新一輪降價，標準續航升級版價格有望降至22萬元左右，之后可能還會降價，但跌破20萬元的概率不大。長續航后驅版的價格預計會維持在30萬元的水平。
中國市場是特斯拉銷量關鍵
特斯拉正進入新一輪更大的資本開支周期，對應規模效應下有更大的調價空間，另一方面，頻繁降價或是為了進一步刺激銷量。
年初特斯拉定下50萬輛的年度銷量目標，盡管受新冠疫情影響，公司仍然沒有對目標進行調整。截至9月30日，特斯拉已交付31.84萬輛新車，這意味著要實現今年的銷量目標，四季度需交付超過18萬輛，而中國市場將成為關鍵環節。
長期來看，電動車是一個增量市場，成長空間巨大。特斯拉包括頻繁降價等一系列動作起到良好的宣傳效果，使得更多人逐漸了解電動車，也意味著電動車潛在客戶群體逐步擴大，這會對市場上大部分的電動車產品和企業產生積極的影響。
