鋰電網(wǎng)訊：從政策主導(dǎo)逐步邁向市場競爭的陣痛中，動力電池企業(yè)資金壓力巨大。除了賬期及回款難題外，還有因補(bǔ)貼退坡整車廠成本壓力傳導(dǎo)，上游原材料價格瘋漲、現(xiàn)款交易而來的壓力，動力電池單位經(jīng)濟(jì)效益正在進(jìn)一步壓縮。
從披露的2017年年度報告來看，增收不增利、應(yīng)收賬款高舉、毛利下滑等成為諸多動力電池企業(yè)普遍現(xiàn)象。
其中，預(yù)付款項和應(yīng)收賬款直觀反映了動力電池企業(yè)承受“雙面夾擊”的生存狀態(tài)：一方面，預(yù)付款項增多，主要是為鎖定上游原材料價格，保障原料穩(wěn)定供給，與上游供應(yīng)商采取預(yù)付合作；另一方面，應(yīng)收賬款/票據(jù)高企，主要原因是車企拉長賬期，回款難。
這對動力電池企業(yè)產(chǎn)生的最大影響是：現(xiàn)金流更緊張了！
當(dāng)前鈷價高位上走、供應(yīng)商“討債風(fēng)波”、電池價格下滑20%-30%等多重重壓之下，預(yù)計電池企業(yè)今年在預(yù)付款項和應(yīng)收賬款上依然面臨難關(guān)。
高工鋰電整理了2017年動力電池企業(yè)的預(yù)付款項和應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)，從這些數(shù)據(jù)背后可以一窺動力電池企業(yè)背負(fù)的生存壓力，并對2018年電池企業(yè)市場做出相關(guān)預(yù)測。
預(yù)付/應(yīng)付款項增長顯著
首先來看預(yù)付/應(yīng)付款項數(shù)據(jù)。回顧2017年鋰電上游材料市場，碳酸鋰和鈷價格都在瘋漲，甚至出現(xiàn)“有價無市”局面。經(jīng)過前期一段自我消化和庫存消耗后，正極材料企業(yè)也不得不將壓力向電池客戶傳導(dǎo)。
從下表中的2家動力電池企業(yè)情況說明來看，針對上游原材料購買行為成為預(yù)付/應(yīng)付款項同比增長的最主要原因。
高工鋰電了解到，通過增加預(yù)付款項來鎖定上游原材料價格及穩(wěn)定供應(yīng)，在2018年將持續(xù)。
目前，鈷價一路高歌，至今仍有上漲態(tài)勢。三元材料供應(yīng)商現(xiàn)款現(xiàn)貨，甚至出現(xiàn)延時發(fā)貨、供不應(yīng)求局面。這迫使不少企業(yè)為穩(wěn)定材料供應(yīng)，增加了與上游供應(yīng)鏈的預(yù)付款。
碳酸鋰雖得益于一波新增產(chǎn)能釋放，價格趨于平穩(wěn)，并有下調(diào)可能，但鑒于其重要性，不少電池企業(yè)已經(jīng)開始選擇直接投資鋰礦。對于未有雄厚資本支持的電池企業(yè)來說，增加預(yù)付款在商務(wù)談判上讓利成為保障上游的一種方式。
應(yīng)收賬款高企 增收不增利
承壓材料貨款外，來自下游車企的壓力也不可小覷。從目前多家動力電池企業(yè)發(fā)布的2017年財報數(shù)據(jù)，應(yīng)收賬款基數(shù)大，其中最高者達(dá)到84.38億元；業(yè)績方面，增收不增利、毛利下滑成為典型特點。
以下選取的電池企業(yè)樣本均位列2017年動力電池裝機(jī)量排行榜前列，比較有代表性。數(shù)據(jù)背后主要呈現(xiàn)以下特點：
?應(yīng)收賬款基數(shù)大
根據(jù)下表數(shù)據(jù)顯示，前3家電池企業(yè)應(yīng)收賬款均超過30億。其中下表中第二、三家的電池企業(yè)針對下游回款，采取應(yīng)對措施，賬款同比減少，但幅度并不大，且囿于前期基數(shù)太大，依然影響自身業(yè)績增長。
從變動原因來看，車企回款周期長、付款延遲是導(dǎo)致電池企業(yè)應(yīng)收賬款高企的共同原因。車企進(jìn)行壓力傳導(dǎo)，引發(fā)的連鎖效應(yīng)是：整個動力電池產(chǎn)業(yè)鏈面臨降成本的壓力。
長賬期和降價對電池企業(yè)的業(yè)績和毛利影響立竿見影。從下表可以看出，電池企業(yè)毛利普遍出現(xiàn)下滑。
?增收不增利/毛利下滑
(注：“↑”表示同比增長；“↓”表示同比減少)
特別說明：電池企業(yè)C鋰電池營收同比下滑0.34%；電池企業(yè)E毛利率同比增長1%。
?賬期拉長是趨勢
高工鋰電獲悉，2018年，拉長賬期依然是車企與電池企業(yè)合作的重要手段。
一般而言，電池企業(yè)與車企之間維持“361”賬期模式，在簽訂合同后預(yù)付10%-30%的預(yù)付款，貨到后2-3個月內(nèi)支付50%-60%左右(甚至有90%)的貨款，并且主要以銀行承兌為主，剩余10%左右貨款作為質(zhì)保金在交貨后12個月內(nèi)支付。
但目前，車企期末應(yīng)收賬款的賬齡主要集中在1年以內(nèi)，由于應(yīng)收賬款金額較大，且占資產(chǎn)總額的比例較高，直接導(dǎo)致電池企業(yè)獨(dú)自承擔(dān)這些資金壓力。
故此，有電池企業(yè)直言，對不少中小規(guī)模的動力電池企業(yè)來說，接受長賬期的商務(wù)條款，自身就會處于破產(chǎn)、資金鏈斷裂經(jīng)營風(fēng)險中；不接受，車企又會直接將其拒之門外。
從一季度電池企業(yè)表現(xiàn)來看，不少企業(yè)或走向破產(chǎn)倒閉邊沿，或戰(zhàn)略收緊走向儲能/小動力/數(shù)碼市場，或放緩步伐集中回款好的優(yōu)質(zhì)客戶，可以預(yù)見2018年動力電池市場洗牌戰(zhàn)將比去年更加激烈和殘酷。
