董明珠和格力集團正在經歷一段多事之秋。今年8月18日晚間公告，格力電器擬以發行股份方式收購珠海銀隆100%股權，交易價格為130億元，同時向特定對象非公開發行100億元股份用作收購銀隆的后續生產發展配套資金。收購完成后，珠海銀隆將成為格力電器的全資子公司，并納入格力電器合并報表。
2016年10月18日，董明珠卸任珠海格力集團有限公司董事長、董事、法定代表人職務。10月28日，格力電器舉行第一次臨時股東大會對相關事項進行審議，其發行股份購買珠海銀隆的議案以66.9%的得票比例通過；但定增97億元配套融資議案在中小股東和機構的聯手反對下被否決。據此，格力電器擬調減或取消配套募集資金，同時本次發行股份購買資產的股票發行定價基準日將根據相關規定進行調整。公司預計在不超過1個月的時間內(11月30日前)披露優化及修訂后的收購方案。
一、過去
要看清楚這一切，我們先來理一下董明珠和珠海格力集團的“愛恨情仇”。1990年，董明珠進入格力做業務經理，1994年開始相繼任珠海格力電器股份有限公司經營部部長、副總經理、副董事長。2007年，她出任格力電器股份有限公司總裁。2012年5月，格力電器創始人朱江洪卸任格力集團董事長、黨委書記和總裁職位，徹底退休，由董明珠接任珠海格力集團董事長一職。珠海格力集團，前身為“珠海特區經濟發展總公司”，從這個名字就可以知道，這是一個帶有濃厚行政色彩，具有國資背景的企業。其歷任董事長除朱江洪（原格力電器董事長）外，都是由珠海市國資局干部調任。自94年左右，格力走入正軌以來，其利潤的90%都由格力電器貢獻。2003年，格力集團的股權架構如下：
在格力集團這樣一家具有濃重政府色彩背景企業掌舵，不可避免會面對更復雜的來自各方利益的博弈。2000伊始，格力集團打著”格力“的旗號，開展一系列涉及廚具，小家電的業務。這無疑對格力電器的品牌和空調業務是一個沖擊。品牌之爭延續了數年之久，期間，甚至有媒體大勢將時任集團董事長朱江洪刻畫成褚時健一樣的人物。朱江洪頂住巨大的壓力，甚至是入獄晚節不保的風險，保住了格力空調的獨立性，于2005年將零零星星的格力”小家電，廚具，電器品牌”收回。2006年，珠海市政府主導“為這個工業基礎薄弱的新興城市引進第一家世界500強”，通過有關決議，將格力低價賣給美國開利。據傳，董明珠和朱江洪在開利已經籌劃并購盡調時才知道格力電器即將被出售。然而，伴隨著2005年我國股權分置改革的大幕拉開，證券監管部門的指導方針是：進入上證180、50指數的公司及其它市值排名靠前的公司率先實施“全流通”。
改制名單中，格力電器赫然在列。改制的落地，讓格力電器免于被收購的命運。2014年，格力電器營收達212億美元，位列世界500強第385位。收購之爭之后，朱已61歲，繼續擔任格力集團董事長，直到2012年，時年67歲的朱江洪卸任，58歲董明珠繼任新一屆格力集團董事長。據消息稱，多年來，朱一直是董明珠專注于格力空調業務的堅強后盾。二、現在
1990年，36歲的董明珠加入格力，至今她已為這家從僅有兩條落后生產線的小廠發展成全球空調巨頭的企業服務了整整26個年頭。距離老董事長朱江洪離開格力也已經過去了四個年頭。盡管股改之后，格力電器從一家完全國資委控股的公司慢慢變成股權分散的混合所有制企業，但根據最新的格力股權架構顯示，珠海國資委，中金，中央匯金和險資依然控制股權分散的格力電器近24%的股份。
最新格力電器股權架構：
此時此刻，董明珠和格力面臨兩個問題：一方面，董明珠已經62歲了，作為格力集團董事長身份，距離國企高管退休的年齡已經不遠，如果董明珠就此身份退休，可以享受相應級別的待遇，但也就僅此而已，退休后離格力電器這個她的“孩子”越來越遠。另一方面，格力經歷了二十來年的高速發展之后，不可避免的會面對市場飽和，從增量市場轉變為置換市場的困境，格力的未來通往何方，是格力電器，格力集團以及董明珠都需要思考的問題。
先看兩件事情，一是近年來格力電器由董明珠替代成龍擔任格力電器品牌形象代言人，極大提高了董明珠的曝光度及個人影響力。據媒體分析，這是董明珠將格力電器和自己綁定在一起的一步戰略。二是董明珠卸任的消息早在10月18日就已公布，整體并購方案被否決是在10月28日。筆者在鋰電大數據上一篇分析格力收購銀隆的文章提到，董明珠在此次收購銀隆的員工持股計劃部分，將個人出資金額9.37億元增持6015萬股，加上之前持有的4428萬股，增發完成后董明珠個人持股格力1億股，持股比例從目前的0.74%上升到1.3%。
至此，我們可以發現，一方面，作為國企高管大比例持股子公司是絕對不被允許的。另一方面，董明珠雖然丟掉了國企高管寶座，但回到格力電器擔任董事長，卻是回歸她最熟悉的戰場，通過定增低價增持大量格力電器股份，從“國家干部”變回企業家。再者，珠海國資委也通過集團領導班組的調整，對于大型先進企業的產業升級和引導作用加強。28日，董事會表決過程中，中金等國資機構對收購案配套增資100億的投資方案投了反對票。最后，根據格力電器最新公告，格力電器將繼續推進本次發行股票購買資產事宜，同時對配套募集資金方案進行取消或調減。
光憑借收購一個鈦酸鋰技術汽車公司，格力想在競爭越來越激烈的節能新能源領域殺出一條血路，存在較大的不確定性。但是，也許只是千億級航母格力和董明珠的開始，也許在不久的將來，我們還能看到傳統電器巨頭格力在新能源領域更大的動作。
（本文僅代表作者個人觀點）
來源：鋰電大數據
