鋰電網訊：6月26日，海通國際發布名為《海通汽車實驗室——比亞迪“元”細化拆解》的研報。研究團隊16人，花費3個月時間，親自動手拆解了一輛價值7萬元左右的比亞迪（002594.SZ）元EV，撰寫出一份長達87頁的研究報告。
這份硬核研報引發網絡熱議，有觀點認為拆車有助于了解汽車供應鏈，而且海通國際也不是第一家通過拆車進行研究的券商。此次拆車的海通國際團隊也表示，希望用第一手的數據展示汽車零部件的詳細細節。海通國際汽車分析師姚書橋表示，此報告定位新能源汽車行業入門材料，更重要的是團隊積累經驗和提升研究水平。
不過也有業內人士提出質疑。某券商分析師向紅星資本局表示，海通國際的報告，大部分就是零部件介紹的堆砌，沒什么“干貨”。他還指出，當前券商賣方行業內卷嚴重，“海通國際搞出這樣吸引眼球的研報，可能是為了‘派點’。”
拆一輛比亞迪元EV
87頁報告出爐
海通國際的這份研報，首先介紹了被拆解的車型概況、平臺理念、歷史銷量、能耗情況、保養情況、購置成本等。
之后的內容基本都是對比亞迪元各個零部件的簡介，包括三電系統、內飾部件、外觀結構件、底盤結構件、燈具以及線束、方向盤+EPS總成等部件或零件，甚至連隔音材料、地毯等，每個拆下來的零部件都進行了圖片文字描述，包括零部件的尺寸重量、工作原理、生產信息以及經銷商報價等信息，其中對電池著重進行了描述。
據悉，本次所拆車輛為2018款比亞迪元EV360，是一臺使用過的二手車。該輛車的制造年月為2018年9月，原為滿足日常通勤需求購買，里程數已達7.8萬公里。
有二手車商告訴紅星資本局，比亞迪元EV的1年的保值率在60%多，4年保值率在50%左右，研報拆解車輛如果沒有重大車禍，二手車售價在6-7萬元。而2022款比亞迪漢EV新車的售價達21.48-32.98萬元。
在報告發布后，海通證券金屬+汽車團隊首席施毅在朋友圈表示，這份報告由16名團隊成員完成，拆車前后歷經3個月。
截圖自海通國際研報
網友質疑：
是真有需求？還是營銷噱頭？
16名研究團隊成員親自上手拆解一輛價值約7萬元的純電動汽車，給不少網友留下了“硬核”“無所不用其”的印象，受到了廣泛的關注。
那么海通國際拆車研報的出發點是什么？
紅星資本局在報告首頁的“寫在最前言”看到：本報告零部件全由實地拍攝原創，團隊希望用一手的數據展示汽車零部件的詳細細節。
姚書橋向券商中國表示，此報告定位新能源汽車行業入門材料。研報對于許多初涉新能源賽道的投資人來說能起到很清晰的講解作用；對于資深的汽車產業投資者來說，也能夠通過這篇報告，讓他們看到像比亞迪這樣的能代表中國制造業升級的企業，所經歷的變革和發展。
對于海通國際的汽車研究團隊而言，拆解電動車的過程也是學習進步的過程，更是經驗及研究積累。
還有網友質疑，為什么選擇拆解2018款比亞迪元EV360？
海通國際在研報中表示，這款車是行業第一款誕生于高度集成化純電動汽車平臺-e平臺的量產車型，這是行業第一個實現電驅動、充配電、多個功能控制模塊高度集成化、智能化的純電動汽車平臺，具有里程碑意義。
“比亞迪代表的是中國制造業升級轉型的縮影，這款2018年的‘元’，無論是美觀度還是智能化程度與今天的比亞迪車是遠遠不能比的，但是我們可以通過拆解這款車型，幫助初看行業的投資人有一個更直觀的感受。”姚書橋說。
至于是否會因2018款比亞迪元與當前新能源汽車發展的區別，給投資者帶來不利影響；選擇拆2018款是否是為了節省成本……紅星資本局向海通國際發送了采訪函，截至發稿沒有回復。
拆手機等電子消費品、拆空調等家電的研究方法層出不窮，海通國際也不是第一家通過拆車進行研究的券商，瑞銀等外資研究團隊早有先例。
不過真的有必要拆一輛汽車，就為寫一份研報？
某券商分析師向紅星資本局表示，海通國際的此份研報大部分是零部件介紹的堆砌，沒什么“干貨”。“從第18頁開始就是零部件介紹。簡單結構件一張PPT上就兩張照片一句話，復雜的比如電池系統，也就7張PPT，照片占據了大部分篇幅。這份研報對新手有點用，但對資深投資者完全不夠。”
他指出，手機、家電拆解對象的成本遠低于汽車，大多是優質、深度的分析。“不是說不能拆車研究，但花六七萬元就出這么個PPT？”
在中國汽車流通協會專家委員會委員顏景輝看來，券商拆車研究的最終目的還是要引導投資人對目標企業更有信心。“券商作為第三方，給人的感覺是會相對客觀。他們把汽車里里外外介紹清楚，能反映企業、行業的能力與發展潛力，對營銷是非常有利的。”
行業內卷下或為“派點”
上述券商分析師還提出，“海通國際搞出這樣吸引眼球的研報，可能是為了‘派點’。”
據悉，一般每個季度末至下季度初，都是機構給券商研究所打分、打傭金的高峰期。此時正是二季度末的“派點季”。券商的分倉傭金，約等于研究所的營業收入，而“派點”即代表著分析師的客戶傭金占研究所總傭金的百分比。
紅星資本局了解到，券商賣方行業內卷嚴重，券商分析師也卷得花樣百出。有券商研究所向機構客戶提供組織親子活動服務；有上海券商研究所在疫情期間提供“搶菜”服務；清明假期期間，有老牌券商研究所“打雞血”沖業績，要把客戶轟炸到吐。
據Choice數據統計顯示，2015年分倉傭金收入過2億的券商總共有20家，其中大部分都是國內證券行業的老牌機構。而2021年，分倉傭金收入過2億的券商總共有多達30家。而近幾年，一些中小券商也在打造研究所，加劇了業內本已較為嚴重的競爭態勢。
“這樣卷下去，未來可能會有更無所不用其極的方式。”上述券商分析師表示。
