鋰電網(wǎng)訊：國內(nèi)激光焊接行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一深圳市聯(lián)贏激光股份有限公司(以下簡稱“聯(lián)贏激光”，833684.OC)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理。
成立已有近14年歷史的聯(lián)贏激光，曾于2015年10月在新三板掛牌。由于受到市場競爭、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等多方面因素影響，聯(lián)贏激光近兩年來盈利能力有所退化，去年出現(xiàn)增收不增利的情況。
招股書顯示，2016年至2018年，聯(lián)贏激光主營業(yè)務毛利率分別為47.55%、43.51%、32.23%，呈下降趨勢。
與此同時，長江商報記者注意到，聯(lián)贏激光在2016年11月取得有效期為3年的高新技術(shù)企業(yè)證書，報告期內(nèi)公司享受的稅收優(yōu)惠總額分別為2305.77萬元、4737.37萬元、4389.39萬元，占當期利潤總額的比例達到28.97%、46.71%、45.72%。
而另一方面，報告期內(nèi)聯(lián)贏激光經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-0.588億元、-0.66億元、-1.92億元，連續(xù)三年為負數(shù)，盈利質(zhì)量不佳。
去年凈利潤下降5.66%
招股書顯示，聯(lián)贏激光前身為聯(lián)贏有限，于2005年9月設(shè)立，2011年9月整體變更為股份有限公司，2015年10月在新三板掛牌，目前注冊資本22440萬元。
聯(lián)贏激光是一家國內(nèi)領(lǐng)先的精密激光焊接設(shè)備及自動化解決方案供應商，專業(yè)從事精密激光焊接機及激光焊接成套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品廣泛應用于動力電池、汽車制造、五金家電、消費電子、光通訊等制造業(yè)領(lǐng)域。
此次聯(lián)贏激光擬在上交所科創(chuàng)板上市，公開發(fā)行新股7480萬股，募集資金5.8億元。三大募投項目中，高精密激光焊接成套設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項目、新興激光器及激光焊接成套設(shè)備研發(fā)中心建設(shè)項目及補充流動資金分別計劃投入募集資金3.22億元、0.789億元、1.8億元。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，聯(lián)贏激光股權(quán)較為分散。目前，公司實控人韓金龍、牛增強以及二人的配偶合計持有公司股份比例為22.02%。如按照公司此次預計發(fā)行數(shù)量7480萬股計算，本次發(fā)行后，四人合計持有公司股份比例將降至16.52%。
長江商報記者注意到，去年聯(lián)贏激光就已出現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績下滑的情況。招股書顯示，2016年至2018年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.16億元、7.27億元、9.8億元，凈利潤分別為6871.52萬元、8835.5萬元、8335.82萬元。去年營收和凈利分別同比增長34.84%、-5.66%。
對于去年增收不增利，聯(lián)贏激光表示主要原因為受市場競爭、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、格力智能合同價格下調(diào)等因素的影響，公司毛利率水平大幅下降。
與此同時，報告期內(nèi)，聯(lián)贏激光主營業(yè)務毛利率分別為47.55%、43.51%、32.23%，呈下降趨勢，公司稱主要系激光焊接成套設(shè)備及工作臺毛利率下降所致。具體來看，報告期內(nèi)公司三大產(chǎn)品中，激光焊接成套設(shè)備的毛利率分別為46.19%、41.98%、30.63%，工作臺毛利率分別為47.68%、37.17%、29.03%，均呈下降趨勢，僅激光器及激光焊接機毛利率基本保持穩(wěn)定，分別為51.85%、51.65%、51.1%。
此外，同花順數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，聯(lián)贏激光業(yè)績下降幅度急劇擴大。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.39億元，同比減少20.66%；凈利潤424.23萬元，同比減少81.21%。
前五大客戶銷售占比達到47.9%
由于動力電池行業(yè)下游客戶較為集中，對大客戶銷售價格變化對于公司業(yè)績的的影響也不言而喻。
招股書顯示，報告期內(nèi)，聯(lián)贏激光對于前五大客戶的銷售金額分別為1.28億元、2.8億元、4.7億元，銷售占比分別為30.76%、38.59%、47.9%。雖然呈逐年上升趨勢，但公司認為公司向單個客戶的銷售比例未超過50%，不存在嚴重依賴少數(shù)客戶的情況。
具體來看，2016年和2017年聯(lián)贏激光第一大客戶為鋰電池企業(yè)寧德時代及其關(guān)聯(lián)方，銷售額分別為0.56億元、1.98億元，占比分別為13.53%、27.21%。去年，寧德時代銷售額下降至1.64億元，為公司第二大客戶，格力智能成為公司第一大客戶，銷售金額達到2.15億元，占比達21.89%。
長江商報記者還注意到，從期間費用表現(xiàn)來看，除了研發(fā)費用率之外，聯(lián)贏激光銷售費用率和管理費用率均遠超同行。
報告期內(nèi)，聯(lián)贏激光銷售費用分別為4566.28萬元、7794.73萬元、9332.81萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為10.97%、10.71%、9.51%，大幅超過同行業(yè)銷售費用率平均值5.87%、5.58%、5.98%。同期，公司管理費用分別為0.55億元、1.17億元、1.27億元、占當期營業(yè)收入的比例分別為13.11%、16.1%、12.91%，同期同行業(yè)管理費用率平均值分別為6.16%、4.7%、4.38%，其中去年聯(lián)贏激光的管理費用率就為同行的三倍左右。
此外，報告期內(nèi)，聯(lián)贏激光研發(fā)費用分別為3240.04萬元、4485.24萬元、5111.63萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為7.78%、6.16%、5.21%，連續(xù)兩年出現(xiàn)下降。近三年研發(fā)費用率平均值為6.04%，低于6.32%的行業(yè)平均值。
經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負
業(yè)務規(guī)模擴大的同時，聯(lián)贏激光的盈利質(zhì)量也值得關(guān)注。
招股書顯示，報告期內(nèi)，聯(lián)贏激光歸屬于母公司所有者的非經(jīng)常性損益凈額分別為275.53萬元、1864.82萬元、1879.15萬元，占歸母凈利潤的比例分別為4.01%、21.11%、22.55%，占比提升的主要原因系2017年和2018年公司取得了大額政府補助。
報告期內(nèi)，公司計入當期損益的政府補助分別為173.49萬元、2117.79萬元、2067.61萬元。
不僅如此，聯(lián)贏激光在2016年11月取得有效期為3年的高新技術(shù)企業(yè)證書，報告期內(nèi)公司享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠、軟件產(chǎn)品增值稅即征即退等優(yōu)惠政策。享受的稅收優(yōu)惠總額分別為2305.77萬元、4737.37萬元、4389.39萬元，占當期利潤總額的比例達到28.97%、46.71%、45.72%。
公司認為，雖然公司獲得的稅收優(yōu)惠金額占當期利潤總額的比例較高，但公司享受的稅收優(yōu)惠政策具有持續(xù)性，與公司經(jīng)營業(yè)務密切相關(guān)，屬于公司的經(jīng)常性所得，對稅收優(yōu)惠并不存在嚴重依賴。但如果國家調(diào)整上述稅收政策，公司及其子公司未能持續(xù)被認定為符合稅收優(yōu)惠條件，將對公司未來經(jīng)營業(yè)績造成一定影響。
此外，長江商報記者還注意到，隨著業(yè)務擴張，聯(lián)贏激光應收賬款和存貨金額高企。
截至各報告期末，公司應收賬款賬面價值分別為1.3億元、2.39億元、3.04億元，應收票據(jù)賬面價值分別為0.28億元、0.82億元、1.94億元，合計占當期營業(yè)收入的比例分別為38.43%、44.23%、50.73%。
截至各報告期末，公司存貨賬面價值分別為4.95億元、8.77億元、7.12億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為61.44%、64.89%、45.89%。其中，發(fā)出商品賬面價值占存貨賬面價值比例分別為56.33%、69.58%、60.06%，占比較高。
受此影響，報告期內(nèi)，聯(lián)贏激光經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-0.588億元、-0.66億元、-1.92億元，連續(xù)三年為負數(shù)，可見公司凈利潤“含金量”較差。
對此，聯(lián)贏激光表示主要由于公司業(yè)務處于快速發(fā)展階段，且公司設(shè)備主要為定制化產(chǎn)品，項目周期較長，前期原材料采購、生產(chǎn)加工需先行投入較多資金。另一方面，受新能源汽車補貼政策調(diào)整影響，下游客戶采用承兌匯票進行結(jié)算以緩解資金壓力，公司資金回籠緩慢。
