周三鋰電池概念股再度暴漲，近期鋰電池龍頭股遭資金瘋狂搶籌，截至發稿，眾和股份、金瑞科技、南洋股份等3股漲停，贛鋒鋰業、西藏礦業、天齊鋰業、江特電機、多氟多等個股大幅上漲。
新能源汽車市場的啟動，鋰離子電池行業進入新的黃金期。一方面，鋰離子電池已成為新能源汽車最重要的動力電池類型，新能源汽車產業的爆發打開鋰離子電池成長空間；另一方面，從原有的電子消費品市場進入汽車市場，需要鋰電企業綜合能力的升級，其背后企業的經營效益也將隨之顯著改善。
在招商證券（600999）分析師胡毅看來，汽車用鋰離子動力電池還有較大的成本下降空間。在理想情況下測算，當前鋰離子動力電池成本還有40%以上的下降空間：一方面，這將弱化政府補貼對新能源汽車產業發展中的效用，使路徑更加市場化；另一方面，在滿足市場質量要求情況下，具有良好成本控制能力的企業在競爭中將有望脫穎而出。
【個股研報】
眾和股份：戰略布局起步 轉型升級揚帆
公司公告：擬收購四川國理、四川興晟、四川華閩并配套融資9 億。
公司擬以發行股份方式收購四川國理100%權益、四川華閩100%權益及四川興晟100%權益，并配套募集資金9 億元。公司股票今日復牌。
整合阿壩地區鋰輝石礦，做亞洲最大的鋰輝石礦企
收購后公司成為亞洲最大的鋰輝石礦企（天齊主力礦在澳洲不統計在亞洲）。擁有黨壩和李家溝兩個大型鋰輝石礦，氧化鋰儲量117 萬噸，品味1.30%，折合碳酸鋰290 萬噸。公司還擁有業隆溝和太陽河口兩項探礦權，承諾儲量為氧化鋰20 萬噸，折合碳酸鋰49.5 萬噸。按照310 萬噸/年的采選能力計算公司將年產55 萬噸鋰精礦，折合7 萬多噸碳酸鋰，占全球產能20%強。
以氫氧化鋰為主、碳酸鋰為輔的產能設計，NCA 專利吸引眼球
收購完成后公司擁有的氫氧化鋰產能1.8 萬噸，規模全球第一。NCA 三元材料使用會對氫氧化鋰需求迅猛。電池級碳酸鋰產能0.6 萬噸，形成以氫氧化鋰為主、電池級碳酸鋰為輔的供貨體系。公司控股子公司天驕擁有3200 噸三元正極材料產能，主要配套國內外動力電池企業。天驕所擁有的NCA 正極材料專利（tesla 所用技術路線）為公司下一步發展打下良好基礎。
全球鋰資源供給緊張，模式變化利好鋰資源企業
受全球動力電池需求影響（需求3.21 萬噸，同比增150%），我們預計2015 年鋰資源（以碳酸鋰計）供需缺口1.29 萬噸（供給19.35 萬噸、需求20.64 萬噸）。電池級碳酸鋰價格從10 月初5 萬元漲至目前9.5 萬元正是資源供需緊張的表現。目前行業模式正在發生變化，由以前的賣礦變為委托加工模式。考慮到銅鋁鉛鋅等行業的發展歷史，我們認為這種模式變化必然發生，此模式將帶來礦企利潤的巨大彈性，利好鋰資源企業。
給予“買入”評級
假設公司紡織業務經營保持不變，考慮增發最大攤薄股本，以委托加工模式測算，預計公司2015-2018 年EPS 分別為-0.20、0.32、0.59 和1.19 元，對應2016-2018 年PE 分別為50、27 和14 倍（假設價格維持不變，但我們預計價格仍將上漲），以天齊鋰業的噸礦市值比為基準，排除業隆溝探礦權的潛在資源量，眾和股份對應股價為31.09 元。給予“買入”評級。
風險提示：公司鋰礦山產量不達預期；公司紡織業務出現大幅虧損。（廣發證券）
贛鋒鋰業：業績大漲源于產品量價齊升
投資要點：
事件：公司于2015 年10 月29 日對外發布前三季度報，報告期內，公司實現營業收入8.67 億元，較上年同期增長37.77%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤8458.27 萬元，同比增長41.42%；基本每股收益0.23 元，同比增長35.29%。預計2015 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間為8833 萬元-1.10 億元。
毛利大幅增長。受益于產能發揮，產量提高，同時碳酸鋰價格大漲，產品毛利提升。2015 年1-9 月公司實現毛利1.81 億，同比增長35.57%；毛利率達到20.93%，同比微降0.34 個百分點。
三費增長符合預期。財務費用1302.55 萬元，同比增長131.86%，主要源于人民幣貶值，匯兌損失增加；銷售費用2293.46 萬元，同比增長20.52%；管理費用5112.29 萬元，同比增長18.97%。三費合計8708.31 萬元，同比增長28.78%，符合預期。
美拜業績承諾未實現致回購補償。2015 年6 月18 日公司向原股東李萬春、胡葉梅發行股份購買其持有的美拜電子100%的股權，并簽署《盈利補償協議》，美拜電子2014 年度扣非凈利潤為3222.88 萬元，未完成2014 年度的業績承諾3300 萬元，不足部分由原股東認購的且尚未出售的公司股份進行補償，合計因實施回購注銷股份13.77 萬股。
持續打造鋰產業鏈上下游一體化。公司在上游鋰資源開發領域，公司繼續拓展和加拿大國際鋰業的戰略合作，加快阿根廷Mariana 鹵水礦和愛爾蘭Blackstair 鋰輝石礦的勘探開發進度，持有江西鋰業100%股權，收購澳大利亞RIM25%的股權，進一步穩定上游鋰資源供應渠道；下游應用領域，向新能源領域的延伸。
碳酸鋰價格持續上漲。10 月份碳酸鋰價格再度大漲，漲幅達7.9%，主流廠商電池級碳酸鋰報價已達到60000 元/噸。我們預計到2015 年年底仍有5%-10%的上漲空間，2016 年-2017 年有望達到前期高點80000 元/噸。
維持公司“買入”的投資評級。公司持續打造鋰產業鏈上下游一體化，我們預計2015-2017 年的EPS 分別為0.31 元、0.40 元和0.49 元，我們給予目標價36.11 元，對應2016 年PE 為90 倍，維持“買入”的投資評級。
風險提示。地緣政治風險；匯率風險；經濟疲軟導致的系統性風險。（海通證券）
鋰電池產業鏈企業推廣，鋰電網（li-b.cn）歡迎投稿。
